黄海茫茫 扬帆远航

以往中国消费市场的挖掘非常重视成熟的劳动力、家庭消费和一二线城市，他们具有成熟的消费观念，能接受优质高价，有充沛的购买力，在经济高速增长的时代，这个人群的规模和收入水平都在快速地增长，只要满足他们的需求，就足以应付产能的扩张。过去我们看到手机、空调、汽车等几个子市场的快速扩张对应的正是这个现实。

但自6月22日，淡水河谷宣布Brucutu矿区全面复产，自1月停产的三分之一产量得到恢复。淡水河谷北部系统的S11D项目达产进展顺利，预计将使北部系统年产能达到2.4亿吨。铁矿石利润高企也使得中国、澳大利亚等矿商积极增加供应，2019年末或2020年初巴西的供应也将恢复。根据各公司公告，四大矿山今年上半年共产4.96亿吨铁矿石，据各公司产量计划推算，下半年产量或可达到5.4亿吨，预计较上半年增加8.8%。前期矿难造成的供应缺口基本得以弥补。

“这种方法虽然可行，但有一定的滞后性和不可持续性，适合有一定投资经验的人使用。”上述市场人士解释道。而另一种，通过观察机构调研动向，透视机构持仓的方法，更不易。从上市公司公告的情况看，今年以来，淡水泉共参与了逾60家A股上市公司的调研，其中不乏大量中小市值的公司。

截至发稿，中国10年国债活跃券180004收益率下行4bp报3.71%，距3.7%这一重要关口仅一步之遥。事实上，相比于美国国债，中国债市年初以来的涨幅更为喜人。中国十年期国债利率从年初4%最高点回落到目前的3.71%，累积下行了29个基点。一位银行资管投资经理对第一财经记者表示，除了贸易战的因素，一季度利率的下行还与相对宽松的资金面和基本面下行的预期有关。

图2．铁矿石进口量有所反弹（万吨）资料来源：WIND 新纪元期货研究（三）单月铁矿石进口量增速提升海关总署发布消息称，2019年8月我国进口铁矿砂及其精矿9484.8万吨，同比增长6.1%；1-8月我国累计进口铁矿砂及其精矿68485.1万吨，同比下降3.5%。铁矿单月进口增速继续反弹，仅由于澳大利亚和巴西对中国的铁矿石发运量在逐步恢复，随着时间的推移，巴西前期停产矿山将迎来复产，进口量还将继续提升。

46.730.54富国互联科技-0.117.2711中欧消费主题A46.711.33创金合信新能源汽车A0.000.0712广发医疗保健45.534.32长城量化精选0.103.3113创金合信医疗保健行业C45.390.06景顺长城量化港股通