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第二条是“攒”的路线（授权模式），用国外的处理器核和指令系统进行集成设计，在此基础上进行局部优化，这样做的好处是技术门槛低、时间成本低，但风险在于授权到期后，国外企业可以终止授权或漫天要价，因此属于Normal（普通）模式。第三条是“O（ODM，贴牌生产）”的路线（合作模式），把国外现成的设计直接拿过来换成中国品牌，这种芯片性能高、系统生态好，但完全没有自主发展权，从产品到生态还是不能摆脱受制于人的困局，因此是Easy（简单）模式。

2015年是龙芯的转折点。那一年，龙芯实现了盈亏平衡，同时，社会资本“鼎晖”也看中了龙芯的盈利能力，开始投资龙芯。在胡伟武看来，从中央政府的“天使投资”，到地方政府的“A轮融资”，再到“B轮”社会资本，龙芯的资本接力棒正体现了中国的制度优越性，“换个国家可能就做不起来”。

值得一提的是，除了董家渡地块，中民投优质资产所剩不多，其中两家主要涉及房地产业务的公司股权已被冻结。据记者不完全统计，中民投旗下有30多家公司，分为金融、科技、养老、建筑、教育、房地产、医疗等业务板块。其在中民嘉业投资有限公司、中民外滩房地产开发有限公司、上海佳渡置业有限公司、中民投资产管理有限公司的股权被冻结，冻结金额分别为2498571.42万、1960000万、8000万。其余的比如中民新时代通用航空有限公司、中民投租赁控股有限公司、中民未来控股集团有限公司等还没被冻结。而这些公司的资产显然不如房地产公司旗下的资产对于接盘者而言具有吸引力。

我们发现，当前行业间景气度的差异可以归纳为内外需6个产业链条：内需方面的房地产基建链条、食品链条和汽车链条；外需方面的低技术密集型行业和高技术密集型行业，以及产业升级链条。链条1房地产基建黑色冶炼、有色冶炼等行业景气度二季度以来的改善，主要是受到房地产投资和基建拉动。

——20160503《核心资产：股票中的“京沪学区房”》：核心资产对于宏观经济来说，是在整个国民经济中占有最重要地位的行业；对于一般企业来说，是企业创造持续性超额收益的竞争优势。对于二级市场来说，核心资产就是全市场中，最具竞争优势的代表、最具龙头效应的代表，就像京沪地区的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。

3、小结2018年以来，由于经济增速下行叠加去杠杆的政策环境，违约事件频发导致机构投资者风险偏好降低，弱资质民企融资困难，多数行业低评级利差均大幅走扩；强周期中高评级各行业利差在2018年上半年均有不同程度走扩，下半年有所回落，弱周期高评级行业利差与年初相比基本持平。