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分析人士在对令人不安的市场发出警告的同时，也承认鲍威尔目前不太可能在交易员中赢得任何支持。他在通胀预期放缓之际推高借贷成本的计划，被指责加剧甚至导致美股崩盘。Bianco Research总裁吉姆-比安科（Jim Bianco）表示，“由于鲍威尔，市场本周表现为10年来最差。” 投资者认为他“犯了一个巨大的政策错误，因此，鲍威尔在华尔街的支持率就像道指一样暴跌。”比安科说，“如果下周股市继续走低，美联储的公信力将面临真正的麻烦。”

美方一再出尔反尔对自华进口商品加征关税，此次又悍然宣布对全部约5500亿美元中国输美商品提高关税幅度，这种行径违反世界贸易组织规则，背离了两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，严重侵犯了我国合法权益。美国一些人在以霸蛮手段攫取利益的不归路上走得越远，遭遇到的反击力道就会越强。

导致债市出现回调的主要原因在于短端利率触底后形成硬约束，然而在长达近一年的政策利率不断下调的氛围中，市场对边际变化丧失了敏感度，10月中旬央票发行利率首次上调1bp时被认为是“技术性失误”，直至其后多次发行利率加速上调，才逐步被确认为货币政策转向。而央行人士认为长期债券收益率和货币市场利率太低了，已经存在较大风险的相关论调加剧了市场预期的转变，最终导致利率出现恐慌性抛售，10Y国债利率在13个交易日内从2.93%快速上行至3.51%。

对中国开展“301调查”。2017年8月，美国依据本国《1974年贸易法》，对中国发起“301调查”（注1），并在2018年7月和8月分两批对从中国进口的500亿美元商品加征25%关税，此后还不断升级关税措施，2018年9月24日起，又对2000亿中国输美产品征收10%的关税。“301调查”是基于美国国内法相关条款开展的贸易调查，衡量并要求其他国家接受美国的知识产权标准和市场准入要求，否则就采取报复性的贸易制裁手段，早在上世纪90年代就被称为“激进的单边主义”。从历史数据看，“301调查”使用频率较低且多通过磋商协议解决。根据彼得森国际经济研究所2018年3月发布的研究报告（注2），1974年至今，美国共进行122起“301调查”，但自2001年起，只有一起“301调查”被正式启动。美国政府曾于1994年做出一项“行政行动声明”，表示要按照符合世界贸易组织规则的方式来执行“301条款”，即美国只有在获得世界贸易组织争端解决机制授权后才能实施“301条款”所规定的制裁措施。1998年，当时的欧共体向世界贸易组织提出关于“301条款”的争端解决案。世界贸易组织争端解决机构认为，单从其法律规定上看，可以初步认定“301条款”不符合世界贸易组织规定。在本次中美经贸摩擦中，美国政府动用“301条款”对中国开展调查，在未经世界贸易组织授权的情况下对中国产品大规模加征关税，明显违反美国政府的上述承诺，其行为是完全非法的。

港股短期内受到美国中期选举临近、意大利政局不稳、中美关系仍存在较大不确定性以及美元走强导致的流动性压力等影响，预计仍将处于弱势，港股的机会还需要耐心等待改革政策的进一步落地。经过10月份的大幅回调，接下来海外高收益美元债市场的下跌趋势将会有所放缓，但受全球经济复苏步伐有所放缓，以及美股的波动性增大会持续压制市场风险偏好影响，海外高收益美元债市场大概率会是震荡为主。

（五）滥用贸易救济措施根据世界贸易组织规定，成员方在进口产品存在倾销、补贴或进口过快增长对国内产业造成损害的情况下，可以使用贸易救济措施，但有严格限定条件。美国大量使用贸易救济措施对本国产业实施保护，其中相当大一部分针对中国。美国贸易保护主义措施增多，在全球占比不断提高。全球贸易预警（Global Trade Alert）统计数据显示，2017年，全球共有837项新的保护主义干预措施，其中美国出台143项措施，占全球总数的17.1%。2018年1-7月底，美国出台的保护主义措施占全球比重达到33%（图10）。