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“成长价值”是以合理的价格买入具有长期持续增长的优秀企业，分享企业成长的收益。这种价值确定性较高的投资模式每年收益率不是很高。在时间的作用下，复利会迸发惊人力量。最大的挑战来自于对管理层的判断。引用陈光明常谈到的公式：“E1*P1+ E2*P2+E3*P3+……=Ea”。E是投资回报率，P是概率，Ea是预期或实际收益率。陈光明选择了和巴菲特相同的方式，慢慢长跑，以P为主，E为辅。

拉长来看，美股上涨主要靠盈利驱动。约翰·博格在《长赢投资》中将股票收益分解为投资收益和投机收益，其中投资收益由股息收益和盈利增长构成，对应企业的盈利能力，投机收益由市盈率变动构成，对应企业的估值变化。文中统计1900年以来每10年的收益数据显示，美股投资收益均值相对稳定，仅在1930年代大萧条时期出现负值，其余时间基本稳定在8%~13%之间，平均为9.5%，其中股利回报均值为4.5%，盈利增长回报为5%。与此相反，美股投机收益均值却随着市盈率的波动大起大落，在-10%~10%之间剧烈波动，但平均值仅为0.1%。可见，股价上涨的核心驱动力是盈利，估值短期波动剧烈但长期趋于稳定，对股价几乎无贡献。另外，从代表指数标普500角度看，长期以来盈利是美股的主角。标普500自1928年开始正式发布，统计1929年以来标普500指数年化涨幅为5.3%，EPS为5.2%，PE为0.1%，可见盈利是驱动股价上涨的主力，而估值贡献很小。

对比历史数据，2014年以来，券商发行次级债规模持续提升，从2014年的30亿元，一路攀升至2017年的1613.60亿元，达到近年来的发行高峰。此后虽然2018年券商发行次级债规模有所下滑（全年发行1349.90亿元），但今年以来，明显可以感受到券商对次级债的热情正在回温。按照目前的发债趋势估计，今年券商发行次级债规模有望突破2000亿元，创下近年来的历史新高。

在经过线上海选、复赛轮番较量后，8强棋手来到三亚进行线下赛。连笑连胜卫冕冠军杨鼎新、芈昱廷。首届冠军童梦成击败唯一韩将卞相壹、辜梓豪，时隔2年再进决赛。连笑来自丹东，比嵊州童梦成年长2岁，围甲战绩连笑14胜12负，童梦成10胜16负，排名方面连笑中国第7童梦成第23，GoRatings世界榜连笑第14童梦成第43。交锋战绩连笑大致取得5连胜，半年前梦百合杯童梦成扳回一局。赛前两人均显示出自信，不过决赛胜负还要看临场发挥。

此外，本案明确，除法律、行政法规另有规定外，所有未经品种权人许可种植该授权品种的繁殖材料的行为都应当认定是侵害该植物新品种权的生产行为。规范和指引权利人的维权行为繁殖材料作为目前我国植物新品种权的保护范围，是品种权人行使独占权的基础。品种权人在侵权纠纷中，除了证明被诉侵权人存在法律规定的禁止侵害品种权的生产、销售行为，还需要证明被诉侵权的种植材料是授权品种的繁殖材料。举证责任应当由权利人承担。

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭对第一财经记者表示，关税的传导通常需要一定的时间，考虑到最初美方几轮关税清单多在工业品，关税压力首先能由美企感受，伴随关税清单扩大到生活消费产品，关税对美国居民实际经济生活造成的影响会逐步显现，即征税措施最终会把价格上涨的压力传导给消费者。