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2019投资主题五：风格继续变换，成长有机会跑赢价值影响风格的因素：市场风险溢价，板块基本面以及利率环境规律一：增长预期弱化，成长风格跑赢规律二：利率/流动性改善，成长风格跑赢新经济和旧经济，或者说成长股对价值股的风格指数，非常有意思。今年从1月底到年中，成长股表现非常好。但是从年中到12月底，价值股跑出来。现在最新的情况，成长股对价值股风格的比较，成长股的吸引力在提升。如果明年流动性有宽松的情况下，成长股会有机会。说到底，成长股包括医药、消费、TMT。TMT小心一点，因为作为全球产业链，贸易战还没有出路的情况下，依然需要继续保持谨慎。消费和医药里面，明年是有机会的。这是从风格的角度，给大家分享我们自己的判断。

美国4月新屋销售从近11年半高位回落，4月新建住宅销售月环比录得负的6.9%，远低于前值4.5%。市场最看重的制造业采购经理指数走低显示出在紧张局势下，美国的订单增速和商业信心都有所下降。战不仅严重打击两国企业，削弱两国消费者的利益，同时也对全球经济产生衰退性的影响。从技术层面分析，在市场没有给出更多信号指引之前，澳元偏向下行的可能性增加，料短期内在0.6900水平盘整，若价格上行，上方阻力见0.6950，下方支撑位为0.6840。

综合正负两方面影响，如果将部分采购和制造环节从中国市场转移出去，各行业总成本都会出现不同程度的上升。其中，服装行业总成本将增加11%，汽车行业增加不到4%，电子行业增加不到2%。在全球供应链出现萎缩的同时，中国内部的产业链也在悄然发生变化，主要体现在中国内部的“产业流动”，以及转移低端制造业两个方面。

十方环能主要从事有机废弃物专用处置设备销售业务、餐厨废弃物无害化处理与资源化利用、垃圾填埋气发电、垃圾填埋气精制燃气及生物质能源利用业务。这也意味着通过此次并购，金宇车城又将新增该项业务，其业务将迎来新的变化与挑战。令人担忧的是，如此频繁的跨界，在经营管理方面不仅会耗费大量人力物力，还将面临诸多未知的行业风险，这不禁让人对其今后的运营捏一把汗。

【5】大股东旗下2家上市公司的担忧。沈先生旗下还有好太太晾衣架上市公司，而且两家公司从业务形态上，如果不存在同业竞争，必然都会涉及智能家居概念。从目前的情况看，沈先生有意以好太太做智能家居方面的尝试；而这对好莱客来说，其实是关闭了一扇成长之窗。

标的公司采购数据异常十方环能不仅并购前夕业绩突增有异，进一步核算其采购数据也发现其中存在异常。并购草案显示，2018年十方环能向前五大供应商的采购额为2213.75万元，占采购总额的比例为27.19%，由此推算出其全年采购总额为8141.78万元，考虑到16%增值税税率的影响（注：自2018年5月1日起，增值税税率由16%下调至17%），按月平均计算采购后，推算出其含税采购金额约为9471.60万元。该部分含税采购一方面会体现为现金流量的流出，另一方面则会导致相关经营性债务的增减变动，那么十方环能与采购相关的财务数据是否符合该逻辑呢？