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1．本轮行情的性质这是一次阶段性反弹，逻辑没破坏。从9月18日上证综指最低点2644点以来，市场持续反弹，截至9月28日上证综指涨7%、上证50涨9.5%、中小板指涨7.6%、创业板指涨6.2%。我们在9月16日周报《等待的积极信号微现》中提出，市场情绪指标低迷，短期积极信号微现，市场正在孕育阶段性机会，9月24日周报再次提出《反弹走在途中》。目前看，这轮反弹的逻辑没破坏，即政策偏暖带动情绪修复。第一，宏观政策继续偏暖。10月7日央行宣布，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。根据央行测算，此次降准在替换10月15日到期的4500亿MLF之后，还可以释放7500亿基础货币。此前，稳增长政策已经在不断推出，且改革预期升温。9月18日发改委提出“加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资”。9月21日国务院印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》等。9月19日国务院总理在达沃斯论坛中提出，要以更大力度通过减税降费为企业减负，激发市场活力。第二，金融市场政策继续偏暖。9月27日富时罗素宣布将中国A股纳入其指数体系，纳入分三步走：19年6月纳入20%，19年9月纳入40%，20年3月纳入40%。我们初步估算，A股纳入富时罗素指标体系后短期有望带来千亿人民币增量资金。9月28日《商业银行理财业务监督管理办法》正式稿发布，正式稿与7月20日公布的理财新规征求意见稿差别不大，亮点如公募理财产品通过投资公募基金间接进入股市、明确理财可投资非标、降低理财投资门槛、自主确定老产品压缩节奏等。A股对外开放进程加快，叠加银行理财新规正式稿落地，有利于提高市场风险偏好。

此前，奇点汽车等造车新势力企业称有意登陆科创板。不过，至今尚未有造车新势力企业在科创板上市。记者了解到，科创板对自主权的核心技术、高效的研发体系、市场认可的研发成果等方面要求不低，而造车新势力企业在自主权的核心技术、科技创新等方面仍然偏弱。

在张令佳看来，保险私募天生特别不喜欢做“危险动作”，却喜欢“也许不见得那么高但稳定的收益”。对于鼓励险资提高权益投资占比这一政策导向，他认为潜台词是：希望险资能够降低对当期现金回报的要求，在降杠杆的大环境下为具有长期增长潜力的实体企业提供助力，这需要险资养成更具眼光、担当、勇气、大局观等优秀品格。

那真是胆子大的时代，难怪春风得意的地产老板王先生敢在清华大学堂说：“什么清华北大都不如胆子大。”这句话让清华大学、北京大学两位博士校友听了作何感想。低利率也让理财产品成了香饽饽，为了更高收益，存款搬家搬到银行理财产品、信托产品、互联网金融产品上。恰逢中国金融自由化，不但银行理财产品做到了近30万亿的规模，信托、证券、保险行业的理财规模都在15万亿以上；互联网金融做到了2.6万亿。

既然几位基金经理都未踏空行情，那么在今年这个明显的“结构性牛市”里，业绩分化的根源就来自于具体的个股投资了。下面，我们就通过基金重仓股和中报全部持股，来分析一下，几只基金业绩最终走向分化的原因。林鹏：重仓三只大牛股从东方红恒元今年三份季报公布的前十大重仓股看，林鹏对立讯精密、三一重工和港股安踏体育三只大牛股一路持有。

　　“智能风控才刚刚入门，未来道路还长”。国美金融CRO曹强指出，大数据、机器学习、人工智能刚刚起步，技术层面仍有很大的提升空间，另外将来应用到风控和实际场景里面，可能遇到的一些困难，也需要时间去克服，但仍有很大的提升空间。