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未来医药行业结构性分化将是长期趋势。辅助用药和安全性、有效性存疑的大品种将进一步承压，而临床效果明确的治疗性产品、满足临床实际需求的创新产品、质量疗效安全可控的进口替代产品和物美价廉的低价药产品将获得市场发展良机：1）临床效果明确产品治疗属性强，招标降价压力较小，医保限制可能性较小；

2019年8月，新版《医保目录》公布，常规准入部分共2643个药品，较2017版医保目录的西药和中成药部分（共2535个品种）增加了108个品种，包括西药1322个（净增加25个）、中成药1321个（含民族药93个，净增加83个）。中药饮片采用准入法管理，共纳入892个。从新品种纳入情况来看，共新增了148个新品种，其中西药47个，中成药101个，另有150个品种调出。调整之后目录收载甲类药品640个（较2017年增加46个），其中西药398个，中成药242个。从总量来看，虽然调整前后数量变化不大，但调入调出的品种数量较多，在总量控制的情况下新医保目录较好的优化了药品结构。此次调出的150个品种，多数是被国家药监部门撤销文号的药品（共71个）以及临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。第一批国家重点监控合理用药药品目录里的20个品种全部从新的国家医保目录中剔除。此外针对目录内部分易滥用的药品如抗生素、营养制剂和中药注射剂等进一步加强了限定支付。整体来看，医保目录对药品的临床价值和规范使用提出了更高的要求，医保资金的使用效益也将进一步提升。

表1、十年医保改革关键词资料来源：国家药监局、卫计委、国务院等官网，兴业证券经济与金融研究院整理看今朝，三医联动箭在弦上三医联动，自上而下整合医药产业。2018年3月13日，第十三届全国人民代表大会第一次会议审议国务院总理李克强提请的国务院机构改革方案的议案。改革后，除国务院办公厅外，国务院下设26个部门。其中三大部门改革牵涉医药行业未来走向：组建国家医疗保障局；组建国家卫生健康委员会；组建国家药品监督管理局，由国家市场监督管理总局管理。此番改革旨在提高医疗保障水平，合理使用医保资金；深化公立医院综合改革，提高医疗卫生服务质量，解决群众看病难的问题，以治病为中心转向维护全民健康；进一步深化药品医疗器械审批审评制度改革，并加强药品、医疗器械和化妆品生产、流通和使用环节监管。从医药商品及服务的市场准入，到医院供应，到最终付费买单，提供全方位国家政策层面上的支持引导。

中国环保科技于于5月3日公布，将向中菊金融发行本金总额为4000万元于2022年到期的可换股债券。可换股债券未偿还本金额基按12%年利率计息，初步兑换价每股0.058元，较4月29日收市价0.051元溢价13.73%，假设获悉数兑换，则可换股债券将兑换为6.9亿股兑换股份，占公司扩大后股本15.89%。

图7、2010-2013年医药行业走势图*中证1000指数、沪深300指数及医药生物（申万）指数均采用周数据数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图8、2018-2019年医药行业走势图*中证1000指数、沪深300指数及医药生物（申万）指数均采用日数据

邓柯认为，区块链落地在实体业务将面临三个问题，一是业务角色具有不同的共识权限，二是业务数据具有不同的传播范围，三是业务运营经历不同的阶段和流程，这些问题在传统区块链技术中不易得到解决。以奖励换开发者事实上，区块链并非一项全新技术，目前基础服务能力还未完善，在对接传统业务、应用场景上还有很长的路要走。