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近年系统性金融风险明显上升，还有一个重要因素，就是创新频频，但监管跟不上。上面这个图展示的是中国金融监管有效性指数，可以看出，自2013年以来，监管有效性确实在不断下降。可以说，金融风险的根源就是监管的问题，具体反映在三个方面：第一，过去的监管框架对审慎监管不够重视。客观地说，中国改革40年，没有发生过系统性的金融危机，原因不在于监管做得好，主要是因为两个因素的贡献，一是经济持续高增长，这样就可以在发展中解决问题；二是政府兜底，一旦出现问题，就由政府埋单，所以投资者信心不会动摇，然后政府可以腾出手来处置金融风险问题，同时努力改变造成那些问题的因素。最典型的案例是亚洲金融危机期间，中国银行业的平均不良率超过30%，但没有发生银行挤兑，原因就在于政府的担保。后来通过冲销坏账、注入资本金、引入战略投资者和资本市场上市等一系列举措，四大国有商业银行都成长为国际大银行。但这样的做法业有问题，反正政府会兜底，降低了监管与机构努力工作的动力与压力，也就是造成道德风险问题，很多风险因素可能会重演甚至放大。2019年爆发的以包商银行为代表的中小银行的风险问题，就是一个很好的“银行乱来、监管缺位”的例子。这样的现象持续下去，总有政府兜不住的一天。

企业家都不应该是格瓦拉。二十年来，对马云的称呼有三变，一开始是马总，后来是马老师，近几年成了马先生。只有对汉语敬词有研究的人，方能品味出其中微妙的递进。如果你问我，近二十年间，全球思想市场最大的变化是什么？我的回答是：知识产出方式的变化和知识权力的让渡。

差不多同时，谢家永鸿牛肉馆经营者冯东萌也被龙为芝拉进了这个群。“我不懂那些，也不晓得咋样就被拉进去了。”他说。群里基本都是黔西开店的小商户，每个人都备注了自己的店铺名称，从这些名字来看，不少是开牛羊肉粉馆的。作为当地人最常吃的早餐，黔西全县登记在册的牛羊肉粉馆有400多家，可能是这个县城最多的一类店铺。

在行政层面，当上市公司的某项行为涉嫌违法时，SEC可主动进行调查，若证据成立，就可提交司法部处理，也可直接在有关地区法院起诉，请求法院发出禁令，禁止行为人进一步违反联邦证券法，还可并处矫正性处罚，以使违法者对自己的行为有所警觉。在民事层面，美国证券法的第十一条和第十二条a款尤其值得国内市场关注。这两条法律规定，当事人所购买的证券若是在违反注册条款的情况下发售的，则可要求撤销该交易或获得赔偿。同时，如招股说明书存在误述或遗漏，任何人只要在发行结束后3年内从公开市场上购得该证券，均可提起诉讼。显然，这放大了可以向欺诈上市者提起诉讼的人群范围。且基于集体诉讼制度，少数投资者的胜诉即可为其他所有投资者索赔铺平道路，大大降低了投资者的维权成本，提升了对上市公司的震慑力度。

登门道歉显然是不够的尽管当地的区委、区政府已经要求彻查此事，涉事老师已经登门道歉，但我们认为，这还远远不够。从该校其他老师对此的反应来看，辱骂学生恐怕不是孤例，也不会是近期才有的事情。把言语上辱骂学生当成是一种教育，甚至说这是对学生的一种爱，真亏你说得出口，真亏你还是一名老师。尤其让人感到悲哀的是，就是这样一名老师还被评为优秀老师。事发之后，该老师面对记者一度公然说谎。这些都不得不让人去怀疑，这到底是一所什么样的学校？这个学校教书育人的价值观到底是什么？该涉事老师，除了自己辱骂学生，还让班里同学参与进来，这会教出什么样的学生？

货币银行学的一个基本原则就是成本一定要覆盖风险。对金融机构来说，风险高的客户有风险高的服务方法，风险低的客户有风险低的服务方法。很多创投基金的投资回报很高，但对它们所面对的客户的风险往往也很高，大部分是初创企业。服务这样的企业，创投基金还能挣钱，甚至挣大钱，一是需要有专业能力的人从事这样的投资，投资经历要从大量的项目中帅选，不仅需要金融知识，也需要了解技术、市场、管理等等。二是成本高但回报也高。创投基金给10个企业投下去，很可能其中3个、5个打水漂了，只要剩下的能够提供很高的回报就行。这其实就是市场化定价。