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科技+券商进攻，核心资产为基本配置。展望下半年，抛开市场涨跌的趋势波动，市场风格如何演绎也是普遍关注的焦点。我们近期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》指出A股价值成长风格3年左右一轮换，2016年以来价值风格整体占优，但18年以来价值成长弱化的大背景下，创业板指已出现三次阶段性反扑。盈利相对趋势是决定风格的核心变量。无论价值还是成长，龙头更强，行业集中度提升、投资者机构化使得龙头效应延续。

2006年1月牛市第二波上涨信号：基本面和政策面共振。05/6-07/10牛市中第二波上涨期（06/01-07/03）上证综指15个月内最大涨幅181.2%，在06年1月市场进入牛市第二阶段前，上证综指在第一波回撤期（05/09-05/12）77天内最大跌幅-13%，前期上涨期107天最大涨幅23%，回吐前期涨幅69%。06年1月前后基本面企稳回升，工业增加值累计同比从06/01的12.6%上升至2月的16.2%，随后升至07/03的18.3%，PMI指数1、2月维持在52.1，3月升至55.3，随后升至07/03的56.1。从企业利润看工业企业利润累计同比从06年2、3月21.8%、21.3%升至4月22.1%，随后升至07/02的43.8%，全部A股归母净利润同比增速06Q1见底于-14.0%，06Q2升至7.4%，07Q1升至80.7%。从政策面看，05/05贷款余额同比增速见底于12.4%，06年初政策加码，贷款数据显示政策效果进一步显现，当月新增贷款额从05/12的1385亿元升至06/01的5658亿元，贷款余额同比从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%，随后升至07/03的16.3%。

核心结论：①最近市场下跌本质上是上证综指3288点以来的调整没走完，属于牛市第一波上涨后的回撤，调整已进入尾声。②牛市第二波上涨启动需要基本面、政策面共振，节奏取决于国内政策力度和中美贸易谈判进展，三季度是个窗口期。③着眼中期，看好科技+券商，消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

随着中国矿工在全球的壮大，中国的矿池亦同步崛起。考虑网络速度问题，矿工会优先选自己国家的矿池，因此矿池和矿工是一体的。据BTC.COM的实时数据显示，2018年4月全球前十大矿池中国矿池占据了八席，掌握着比特币全网算力的75％。其中比特大陆的两个矿池BTC.COM和蚂蚁矿池牢牢占据着第一、二名的位置。

罚与过：2018全年开具超3800张罚单2018年是以罚单拉开序幕的一年，2018年1-2月，原银监会开出了总额接近9亿元、总数超过900张的罚单，其中浦发银行、邮储银行分别以2.95亿元和4.62亿元巨额罚单成为被罚主角。随后，对陕西、河南两地19家银行罚单的接踵而至，为“严监管年”拉开了序幕。

值得注意的是，在2018年，渤海租赁转让了皖江租赁的16.5亿股权，那么，这会否影响到公司未来的境内业务规模？渤海租赁相关负责人告诉记者，交割完成后，皖江金租不再合并进入渤海租赁上市公司报表，公司尚持有皖江金租8.18亿股权。在出售皖江金租控股权后，合并报表口径缩小，但对公司整体营收影响有限。