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责任编辑：陈鑫【方正策略】科技龙头身在何处来源：策略研究核心结论：1、中长期科技的逻辑持续演绎，但参考2013年情形，短期科技股的估值提升空间有限，将逐步切换到业绩主导的阶段；2、科技龙头中，电子估值较高、通信和计算机估值稍低，电子龙头近3年、近5年、近10年估值分位数显著高于通信和计算机龙头；3、科技龙头中景气上行的细分领域有电子元件、集成电路、通信设备、软件开发，对应估值分位较高，而较低估值、景气底部的细分领域有光学元件、通信运营、通信配套服务、IT服务、计算机设备，后续需要关注订单能否放量，带来营收的反转。

2.1 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化8月份经济数据陆续公布，经济下行压力仍在，谨防供给端通缩风险。进入到9月中旬，8月的经济数据将在下周内陆续公布，从已经公布的两项重要经济数据来看，经济下行的压力仍会较大：其一，以人民币计，8月份出口增速进一步回落至2.6%，较上个月的10.3%，大幅下行了7.7个百分点，创今年以来增速次低。

通信与计算机龙头股的估值略高于科技龙头整体水平，处于3年、5年、10年估值的30%分位左右。从估值角度来看，6只通信与计算机龙头股当前的估值水平相对合理，平均值为51.6倍，中位数为45.4倍，略高于科技股整体估值水平和中小板估值，低于电子龙头股的估值和创业板估值。从估值分位来看，6只通信与计算机龙头股估值位于近3年的32%分位和近5年的28%分位左右，部分细分行业龙头估值位于近5年低点附近，如果将时间进一步拉长至近10年，则估值分位略有提升，整体位于近10年的33%左右。细分行业中，目前位于估值处于较高分位的为通信传输设备领域的中兴通讯（近10年，66%分位），软件开发领域的用友网络（近10年，65%）；位于估值较低分位的依次为通信配套服务领域的网宿科技（近10年，12%）、IT服务领域的紫光股份（近10年，13%）和计算机设备领域的浪潮信息（近10年，21%）。总体而言，通信和计算机龙头离2015年估值高点尚有很大的距离。

每个人专门用一句话总结一下。童文涛：我的关键还是回归理财的本源，支持实体经济。顾卫平：回归本源，走自己的特色。陈芳：刚才也说了如果用动宾结构就是“构建比较竞争优势”。魏青：专业、专注、客户体验。苑志宏：以客户为中心，靠专业吃饭。杨再斌：各位大佬观点很多，如果总结起来大家都提到专业，包括怎么构建比较竞争优势。由于时间关系今天我们的讨论就到此结束了。谢谢大家！

华裔更关心这些问题眼下华裔群体，无论是从规模还是政治影响力上都正在变得愈加不容小觑，作为一个快速发展的庞大种族群体，选民们到底对哪些议题更加关注呢？据《2018年度亚裔美国选民调查报告》显示，就业与经济、医保、教育、枪支管控以及国家安全是亚裔选民们最关心的议题。民主党在环境问题、种族问题、医保和枪支管控上的主张更得亚裔群体的民心，而共和党在税收、就业和经济以及国家安全问题上更贴近亚裔选民的呼吁。

俄罗斯抛得最猛尽管中日抛售了不少美债，但同俄罗斯比起来，数额还是太少了。今年，俄罗斯以近7年来最快的速度抛售美债，在短短一个月内，清空了半数美债持仓，合计约474亿美元，持有美债创2008年3月以来最低。正是因为俄罗斯的飞速变现，10年期美债收益率于4月上升了约35个基点。