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责任编辑：李锋记者李乔宇春节期间，A股休市，美股市场的故事却仍在继续。北京时间2月6日早间，电商平台拼多多在美国证券交易委员会（SEC）公布后续发行（FPO）计划，高盛、摩根士丹利、美银美林、中金、华兴等机构担纲主承销商和联席账簿管理人。承销商有权在30天内行使超额认购权，拼多多在FPO中最终募集资金净额下限为10亿美元，上限为12亿美元。

CRMW业务原理随着近年来我国银行间债券市场的逐步发展壮大，市场的信用风险也在不断累积，缺少信用风险对冲、转移和规避工具的问题日益突出。针对这一问题，自2010年以来，交易商协会陆续推出了信用风险缓释合约（CRMA）、信用风险缓释凭证（CRMW）、信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）四种信用风险缓释工具。在这次人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具工作中，CRMW成为主要表现形式。

除了保荐人中金及瑞信外，阿里亦增聘花旗、摩根大通及摩根士丹利加入承销团，并已邀请其他欧资及中资行加入担任账簿管理人，中资行工、建、农、中四大内银旗下的投行将协助阿里上市。港交所与阿里双赢据Refintive数据显示，截至今年10月中旬，今年香港IPO集资额约1443亿港元，暂时落后于纽交所和纳斯达克，倘若今次阿里赶在年尾压轴登场，有望助港交所反超纽交所和纳斯达克，问鼎全球集资王。

谷歌最初的加密货币广告禁令于2018年3月宣布，6月正式施行，禁令中一刀切式禁止了所有“数字货币及其相关内容”广告。CNBC 9月25日的报道中称，此前广告禁令中禁止的首次代币发行（ICOs）、数字钱包和交易建议等广告类别，现在仍然在禁止范围内。

第二，过分规避违约风险导致CRMW支持范围有限。对于CRMW来说，只有在发生违约事件时，才能真正发挥其对信用风险的分散和转移作用。但在目前CRMW创设工作中，很多创设机构并不希望民营企业真正发生违约事件而为其债券进行巨额赔付。出于这一动机，创设机构在筛选CRMW支持的标的债券时，往往过分规避违约风险，导致CRMW所支持的民营企业和期限品种的范围相对有限。一是在选择债券发行企业时，多选择信用资质较高的民营企业。43只CRMW所支持的企业中，主体评级均为AA级以上，其中74%为AA+级以上，相当一部分企业为所属行业的龙头企业，实质违约风险确实较小，但在庞大的民营企业群体中只占很小比例，融资压力最大的中低资质企业在发行债券时并不能得到CRMW的支持。二是在选择债券期限时，多选择短期限品种。在43只CRMW支持的40只债券中，只有一只为2年期中期票据，其余均为期限1年的短期融资券或期限不长于270天的超短期融资券。对于很多处于融资困境的民营企业来说，相较于短期限资金，长期限资金更能在其缓解资金压力、促进生产发展中发挥作用。但由于长期限债券品种违约风险较大，创设机构为最大限度地避免发生违约事件，多选择短期限品种作为CRMW标的债券，难以支持民营企业的长期融资需求。

第六关：孔方关都说一分钱难倒英雄汉，在追逐诺奖的路上，任你本事再大，没有孔方兄罩着那是万万不能的。说到钱，那得说说2008年诺奖成果绿色荧光蛋白的故事。绿色荧光蛋白研究其实最早开始于美国化学家道格拉斯·普瑞泽（Douglas C。 Prasher）。普瑞泽是历史上第一个成功克隆绿色荧光蛋白（GFP）并且完成基因测序的研究者。他无私地将自己的成果与马丁·查尔菲（Martin Chalfie）和钱永健进行了探讨和分享。他还天才地预言，可以利用GFP当做生物化学系统的示踪剂，来对大量的生物分子进行定位。