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NBD：除了银行，还有哪些机构方跟网贷机构做这种资金合作业务比较多？谢生：消费金融公司。大部分消费金融公司都和网贷机构有这种资金合作，我觉得持牌消费金融公司做这个业务应该是很好理解的，它本身天然就是做这个业务的，然后现在这个市场大环境，你一个新来的消费金融公司砸大笔资金去做获客的话，实际上没有意义了，他可能砸很多获客成本，都做不起来这个业务。

证券时报记者 阮润生国庆节后的一周，上证综指累计下跌超过7%，直至10月12日午盘出现反弹收复2600点。互联互通市场成交放量，周内净卖出累计约170亿元，创下今年以来单周最大净卖出规模，也成为史上第二大单周净卖出。成交活跃股中，中国平安遭北上资金大幅净卖出，而伊利股份获净买入力度最大，据统计，北上资金逆市大炼钢铁，中国石油也获加仓。

英国政府的数据显示，英国的教育收入不断上升，从2010年的158亿英镑增加到2017年的214亿英镑，仅私立学校就从6.3亿英镑增加到9.7亿英镑。《泰晤士报》称，中国对英国教育有着巨大的需求，今年申请英国大学的中国学生人数同比增加了30%。根据高等教育统计机构的数据，2007至2008学年，在英国的中国留学生有43530人，十年后这一数字达到106530人。

虽然上周市场表现依旧偏向平淡，但不管是市场外生亦或是内生已经出现向好迹象：一是权益市场预期的边际改善，随着前期冲击因素的逐渐消化叠加政策层面的宽松预期，G20或将成为权益市场拐点的核心时间窗口，而转债市场价格及溢价率均处于较低水平，倘若预期能够逐步兑现则转债短期弹性可观；二是转债市场内生结构的边际改善，上周周报中我们已经提示出市场低价低估值标的逐渐增多，同时一级市场发行的重启也将提供不少布局机会，此类标的的相对性价比无需再多赘述，在震荡环境中是最为明确的方向。

日本的尝试，我们的启示。第一，加税对经济产生抑制，因而日本在消费税率上调的同时都采取了一些缓解冲击的措施。这反过来则意味着经济下行时更应减轻企业和居民负担，不合适的税负水平会打压经济。美国80年代、01年以及18年的减税都对居民消费起到了明显提振。而日本即便在经济短期景气时上调消费税，也仍给经济带来了负面影响。第二，日本政府加大公共投资短期拉动经济，但并不是长期依赖的万能灵药。由于日本长期偏重基建，一些领域出现过剩，公共投资的效用降低，而过度的公共投资增加了劳动力和资金需求，又间接推升民间投资成本，反而产生挤出效应。第三，只有形成经济增长的良性循环，才能摆脱对基建的长期过度依赖，这就要靠激发民间消费和投资的活力。01-06年日本采取了结构性改革，向“小政府”转变，减少政府干预，缩减公共开支，激活民间投资，采取了鼓励私人部门研发和投资、更多行业引入市场竞争、提升社会活力等措施，虽然这一时期日本政府公共投资持续负增，但私人投资逐年回升，经济随后维持了较长的景气。

正文1．长期财政赤字，政府债务庞大1.1货币政策失效，日本依赖基建90年代后日本陷入流动性陷阱，货币政策失效。由于房地产泡沫时期日本企业和居民持有了大量不动产，90年代初泡沫破灭之后，房价暴跌导致私人部门资产负债表严重恶化。因此，尽管当时日本政府短时间内大幅下调了基准利率，但是日本私人部门的投资意愿依然持续低迷，私人住宅投资和设备投资同比增速一直在0%左右徘徊。低利率难以刺激私人投资的情况实际上反映出当时日本正处于流动性陷阱，宽松的货币政策基本无效。