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猪瘟的不确定以及美豆弱势导致成本端下滑，或令豆粕波段在区间内频繁波动。7-8月份库存峰值已经显现，9月份开始大豆到港量下滑，预计整体压榨量也稳中趋降，豆粕去库存周期有望启动，若中美贸易战持续，预计10月份开始去库存周期将进一步加速，支持豆粕中期价格趋涨。总体而言，9月份豆粕振荡过程中趋涨，风险在于猪瘟情况。

在一片看涨声中，也有券商股价看到了1200元以下。财富证券认为，由于茅台公司主动调整渠道，目前全国各地的飞天茅台终端价逐渐回落至2100-2300元/瓶，在产能限制下市场需求依然保持偏紧。公司具有强品牌力、强渠道力优势，依然是确定性相对较强的白酒企业，价格回归理性更有利于公司的长期成长。短期来看，直销渠道放量推升吨价的逻辑将延续全年。给予公司2019年30-35倍估值，合理区间为1028.1-1199.45元。

责任编辑：张申来源：EBS固收研究　本文作者：张旭 曾章蓉摘要扩张过快、股权质押比例过高，这些风险点我们均在前期的报告中进行过警示。瑕疵主体在债券市场中的融资可获得性远低于银行贷款市场。“定增-质押联动模式”被定增新规所终结。永泰能源多只债券涉及交叉违约条款，预计影响面将进一步扩大。

马云怎么做的呢？我没有参与他起初做作业的过程，但是我听到了一个故事。马云创业的时候，当然跟所有的创业者一样，没有钱，没有地方。他们就聚集在马云家里，在湖畔花园的一个社区里。有一天，市委书记带了几个人去鼓励创业者，走到马云这，书记就问他，‘最近怎么样啊，今年能赚多少钱呢，50 万？’马云说，‘能赚 100 万。’

“他的课程有点乱，没有像是为我特意准备的。感觉他就是想赶紧上完，赶紧把时间过掉。上课的时候也会出现网络卡，老师会迟到的情况。”双方因“成本费”陷入僵局清明假期过后，蒋女士找到客服人员，向对方提出了中止课程，退还课时费用的要求。在交涉过程中，蒋女士才注意到，根据合同如果消费者申请退费，那么“新东方在线”会按照原价32800元先行扣除10%的所谓“成本费”，课时扣费均价是435元/课时。一番计算下来，只能退给蒋女士6993元。这让才上了半个月课并对课程质量不满的蒋女士非常难以接受。几番沟通投诉后，对方表示，可以按照每节课283元扣除已经产生的课时费，但10%的“成本费”依然要收取。

律师对本案的提示与说明：1．上述索赔预登记条件仅供参考，不涉及投资者任何证券投资决策和证券买卖建议。按照法律规定，一经中国证监会认定该上市公司或相关责任人的证券欺诈行为成立并作出正式行政处罚决定，或者法院对信批责任人作出刑事判决，符合条件的投资者方可正式委托律师提起索赔诉讼。