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3.2 全球油脂消费增速下滑 豆油延续扩张局面油脂的供应除了油料之外，还有就是棕榈油的供应，棕榈油的供应本身带有季节性，而棕榈油又是全球第一大油脂，因此棕榈油的季节性势必会使得全球油脂供应及价格都会形成季节性的影响。USDA预估数据显示，2018/19年度全球油脂的产量为2.05亿吨，相比上一年度增加631.2万吨，增量主要来自于棕榈油、豆油、葵花油，其中棕榈油的产量为7226万吨，同比增加298万吨，豆油的产量为5744万吨，同比增加227万吨，葵花油的产量为1926万吨，同比增加105万吨。消费方面，2018/19年度全球油脂消费增速预期下降，USDA预估数据显示，2018/19年度全球油脂消费量为1.96亿吨，相比上一年度增加579万吨，消费增速为3.04%。消费增量分布，国家角度，增量主要来自于印度尼西亚、中国、美国，印度尼西亚的增量为103万吨，中国的增量为98万吨，美国的增量为50万吨；品种角度，增量主要来自于棕榈油和豆油，棕榈油的增量为383万吨，豆油的增量为238万吨。全球前四大油脂中豆油、棕榈油的份额预计有所回升，菜油和葵花油的份额有所下降，2018/19年度仍是豆油份额扩张的一年，主要抢占菜油和葵花油的市场份额。

二、信用环境难言乐观，信用债配置难度加大1． 资产负债收益倒挂，信用债套利空间减少目前，信用利差和等级利差均处于2012年以来1/4分位数以下，进一步压缩的空间相对有限，其中城投债下行幅度更大，以3年期城投债为例，AAA、AA+、AA评级信用利差最低时曾一度下探至历史分位数的8%、5%、4%，隐性债务置换利好带来的城投债收益率下行可能已过度反应，信用债违约风险补偿已较低，整体投资性价比不高；而期限利差则处于历史中等位置，主要原因有三点，一是长端无风险收益率偏高；二是信用风险频发导致投资人更偏好于短久期信用债；三是投资机构缺乏匹配长期资产的长久期负债。由于投资机构负债结构偏短以及信用基本面未明显改善的原因，拉长久期的策略相对受限，信用利差、等级利差、期限利差套利空间均在减少。

威斯康辛州行政部部长乔尔·布伦南（Joel Brennan）说，富士康“以不作为的方式拒绝”修改合同，“我们一直在提醒他们。最近一次，他们说：‘不，我们不打算做任何跟合同有关的事情。’我们的期望曾经是，未来也将是，他们应该回头与我们共同讨论合同的事情。”

然而，这样一个计划也似乎难成定局：专家指出，目前的工厂并没有LCD制造所需的基础类型，而富士康之前却称该6代工厂将于2020年投入使用，如今又改口表示LCD生产最早将于2022年开始。工厂规模即便对于6代工厂而言，也小得出奇。现在看来，这样小的工厂也似乎只用一部分用于LCD生产，使得官员认为6代工厂也是个谎言，倒更像是一个多功能工厂，至于到底生产什么，则没人知道。

霍根将胡国辉的信件转交给了行政部部长布伦南，后者回复称，政府对胡国辉的要求“非常重视”，但富士康需要提交详细的计划来说明其打算做出的更改，然后这些计划需要投票来决定。霍根写了一封回信，同时发送给了胡国辉和布伦南。信中，霍根表示，他相信修订合同是向前推进的最佳途径，并且胡先生也十分清楚WEDC的合同修改申请流程。

尽管近期市场依然维持震荡格局，但主流机构仍普遍维持谨慎乐观态度。国泰鑫睿拟任基金经理程洲表示，看好2019年接下来的行情，目前或是较好的配置时点，看好特色原料药、新材料和国内自主可控相关行业。清和泉资本则认为，未来1-2个季度，市场表现或仍偏向震荡，但结构性机会仍然偏强。