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12月市场展望：等待稳增长政策发力（一）央行政策边际宽松的迹象已逐步明朗11月18日央行以利率招标方式开展了1800亿元7天逆回购操作，中标利率较上期下降5个基点，央行逾四年来首次下调7天期逆回购中标利率。在此之后，11月20日，LPR迎来改革后的第四次报价，1年期和5年期LPR均下降5BP，OMO降息和LPR报价的调整向我们传递了怎样的信号呢？

图 49 10 月基建投资企稳回升（%）图 50政府部门债务占 GDP 比重（%）不过，在地方隐性负债增长受限的背景下，未来基建投资回升幅度可能较为有限。过去几年，基建高增速背后是财政实际赤字率持续高于目标赤字，对财政结余资金消耗较大，透支了财政政策空间。当前宏观政策受到高宏观杠杆率、高资产价格和高环境成本的内部约束，2019年基建投资大概率筑底回升，成为这一轮宽信用的载体之一，但在防范隐性债务高压之下，地方政府违规融资加码基建的动力不足。这也是今年 7 月确立基建补短板的思路后，并没有看到出台大规模基建投资计划的原因之一。

因此，考虑到 2019 年国内经济有下行压力且 PPI 通缩风险隐现，2019 年择机下调公开市场操作利率的可能性仍然存在。与此同时，为了进一步向金融体系注入长期流动性，有必要继续降准并置换 MLF。若 2019 年经济下行压力显著加大，不排除央行下调基准利率，以减轻存量债务的付息压力，降低新增债务的融资成本。

我在交易所长期从事技术方面的工作，我想说一点体会，目前交易所的技术系统和期货公司的技术系统，基本都不是按照一开始就交易期货期权设计的，它一开始就是按照期货设计的，后来我们就把它改造一下，去交易期权，一开始投资者类型当中也没有做市商，做市商有几个特点，成交上、报单多、撤单多，占用很多通讯和计算机资源，我们在设计系统的时候，如果设计之初就采取很多有效措施，在设计理念、基础方案设计方面考虑到这些特点，就能保证以后这个市场更多期货品种配套起来上市，我就说这些，谢谢。

平台不应偏袒售假商家，打假渐成社会共识。“假货并非电商平台‘特产’，但在电商平台上的泛滥尤为迅速。”朱宇清认为，一是线上售假成本低，被查处封店后，换个平台或“马甲”就可“重出江湖”；二是电商平台具有开放性，使得监管难度加大，假货难追溯，售假难取证。

与M65相比，271工程可谓是典型的“小车扛大炮”，全重为64吨，采用T10重型坦克的履带式底盘，火炮口径为惊人的406毫米，简直就是一辆陆上战列舰，当然主要是因为苏联的原子弹小型化技术落后于美国造成的。该型火炮虽然外表威武霸气，但是却是中看不中用，特别是巨大的发射后坐力，连T10的底盘都吃不消，基本上打个一两发炮弹，整个炮身就面临散架的危险，类似于一次性纸杯。