范学辉作品展魅

3政策建议：我国货币政策操作框架的转型和变化3.1 货币政策传导效率日益下降的原因纵观2008年以来我国三次宽货币周期，虽然货币政策反应速度逐次提高，但宽货币传导至宽信用、进而影响实体经济的时滞逐渐拉长，尤其2014年底开始的在第三轮宽货币政策力度加大，仍难改政策传导至实体经济的速度的趋势性放缓，这都显示宽货币到宽信用的难度加大。

此外，受价格等因素影响，很多产品投入的资金很大，在招标过程中价格又比较低，给行业带来了不好的影响。“有些药品大家不敢做、不愿意做，质量就不好提升。”于圣臣表示，大家都在做创新药，但创新产品研制仍较少，而且其中的投资比较大，研发周期较长。于圣臣建议，国家要进行顶层设计，构建一个让医药行业可持续健康发展的政策环境。在招标过程中应该给予支持，以鼓励企业积极对常用药进行质量提升；对于品种比较多的普通常规用药，建议政府能够多给予政策支持，避免出现短缺药的现象；对于一些疗效好、安全可靠的药品，应该考虑在医保方面给予支持。

支持多边贸易体制。“历史告诉我们，贸易开放带来繁荣，所以我们支持多边贸易体制，支持中国发出的积极信号。”立陶宛总统格里包斯凯特说。营造良好投资环境。中粮集团董事长吕军认为，投资一定要把整个产业链带动起来，使上下游连为一体。“我们要创造一个良好的生态系统，促进企业投资，找到一个均衡状态，照顾价值链上的所有人。”国际贸易中心执行主任阿兰查·冈萨雷斯总结说。小米科技董事长雷军介绍：“小米通过在海外投资，促进了当地就业，带动了当地制造业，可以说实现了多方共赢。”

2现实情况：我国各货币政策传导渠道现状金融危机后至2018年，我国主要经历了三次经济下行，均对应货币政策宽松周期，流动性相应增加。下文中，我们将结合三次“宽货币到宽信用”的现实情况，对我国五大类传导渠道的有效性和传导效率进行分析。2.1第一次宽货币：2007年三季度起经济下行，2008年9月宽货币，2008年四季度宽信用，2009年二季度经济企稳反弹

“对于房地产企业来说，楼市销售逐渐放缓，而前期过度投资，对资金需求上涨。回款难，房企增加融资的需求明显上涨。”张大伟这样解读。龙头房企成本低对于公司债券来说，实力房企的发债成本相对较低。例如，龙湖20亿元公司债券票面年利率仅为4.8%；首创置业拟发行的25亿规模公司债券票面利率询价区间为4.0%-5.0%，融资成本相对较低。

在交流会上，红岭创投再次“自揭家丑”，披露了清盘和转型路上的最大障碍：预计损失10亿到15亿元，不良资产达107亿元。不过，老周表示，预计3年把缺口补掉。“实在补不了，我老周，包括红岭控股所有的资产都可以拿出来填补红岭创投的缺口”。至于不良资产处置，老周在4月3日曾发文称，“获得重大进展，四大资产管理公司之一的某资产管理公司正式介入红岭创投不良资产处置，并已经在杭州某项目正式开始尽调。”