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因为大多数企业很难做到持续增长和永续经营，持续增长和经营的时间也不会太长；或者因为缺乏竞争能力而败落，或者因为经济环境变化，遭遇财务危机甚至破产。例如，影视公司不能保证每年都能拍出叫好叫座的高票房影视作品，游戏公司不能保证每年都能开发出高利润的游戏，科技公司面临技术更替、模式颠覆，并不能保证在竞争中胜出。就算也已经位于行业头部的企业，也不能保证基业长青。

分阶段收购，设置增持股份的选择权，增进了解和信任，保持灵活性，而不是一次性控股收购。在收购时点，不按未来预期收益贴现一次性支付，也不是三年对赌，而是用被收购企业收购后的盈利来支付收购款。另外，上市公司在并购时还可以增加利益相关者交易结构及资源能力状况尽调，避免乐观假设和预期。

责任编辑：张海营图片来源：视觉中国作者：周武英美国对多国征收钢铝关税正使爆发全面贸易冲突的概率变得越来越大，其打击对象包括欧盟、日本这样的美国传统盟国，加拿大、墨西哥这两个主要邻国以及同为世界经济火车头的中国。对此，外国媒体认为，一个反复无常的政府，将是美国经济最大的难题，影响到美国经济的方方面面；国际机构也对贸易战或引发的不良影响发出警告；美企也对贸易战感到不安。

采用企业估值模型对企业估值时，都是假设企业永续经营，不会出现财务危机或者能够渡过财务危机。对正常经营的企业，采用自由现金流贴现模型时，通常分为两个阶段来预测自由现金流：第一阶段为增长期，通常取5-10年；第二阶段为永续经营期，从第6-11年开始，把两个阶段预测的未来自由现金流贴现到当前，就是企业价值，通常会超过净资产值。因此，如果并购，就会产生商誉。

责任编辑：覃肄灵盛松成： 中国目前宜降息但不放水作者： 周艾琳近期，在全球央行宽松的背景下，各界对中国政策走向报以极大关注，尤其是在通胀的间歇性因素扰动下，货币、财政政策应该何去何从？上海市人民政府参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中国人民银行调查统计司原司长盛松成在11月11日接受第一财经记者独家专访时表示，中国面临的问题与海外仍大有不同，中国目前不面临通缩压力，且仍有财政空间，因此积极的财政政策仍是第一考量，而货币政策则起到辅助性作用，“近期，猪肉价格对货币政策形成一定抑制，但核心通胀、PPI仍呈下行趋势，因此货币政策不应该放水，但仍有结构调整的必要。比起降准，降低MLF（中期借贷便利）或LPR（贷款报价利率）利率更有助降低实体融资成本。”

我理解每个女生都是不一样的，目标、乐趣、天赋各不相同，并不是一定要以别人为目标或参照。职业投资只是人生可能的选择之一。对于热爱并适合的人来说，二级市场非常公平，不要求你具有背景和资源，不会看你是男是女，颜值和身材如何也基本没有意义。职业投资生涯没有天花板，存在达到金字塔最顶部的可能性。但对于不适合不热爱的人，市场非常残酷，它会放大人性中的大部分弱点，考验人的精神。投资是一场毕生的长跑和修行，永远需要谨慎小心，因为在任何一个阶段，即便已经达到相当的高度，依然存在失足跌落山崖的可能。在最后的结果上，成功的概率其实是很低的。