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但如果拉长期限来看，2010年以来风险溢价指标的均值仅为2.4%左右，目前股市的风险溢价依然显著高于历史均值，且处于14年以来的高点。而上一次市场风险溢价在相似的高位还要回到14年6月，而当时也是近几年来股市的底部区域，之后市场就迎来了15年的牛市行情。我们认为，未来经济将进入中速增长阶段，利率有望长期保持低位。目前风险溢价向下的拐点已现，未来股市估值有望出现长期回升。

不管什么动机，并购一家企业，同样要采用基于企业价值定义的未来预期收益贴现估值模型。因为被并购企业如果正常经营，不可能接受按会计确认的资产以及按照资产的历史成本或重置成本出售企业控股权，因为这意味着不承认企业的经营能力。上市公司是经营导向，按理可以通过详细的尽职调查，比交易导向的外部投资者了解更多的被并购企业内部经营状况信息，做出更符合实际的假设，然后采用最基础的自由现金流贴现模型估值，而不是参照股票市场交易导向的投资者基于乐观预期给出的市值倍数。

责任编辑：刘万里 SF01424日对外发布的《中共中央 国务院关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见》指出，支持在雄安新区建设知识产权保护中心，提供知识产权快速审查、确权和维权服务，构建快速反应的知识产权执法机制，落实侵权惩罚性赔偿制度，将故意侵权行为纳入全国信用信息共享平台、国家企业信用信息公示系统和国家金融信用信息基础数据库，加大惩戒力度，大幅提高知识产权侵权成本。鼓励开展知识产权证券化融资和知识产权质押融资，建立健全知识产权质押融资风险分担机制。放宽知识产权服务业准入，扩大代理领域开放，放宽对专利代理机构股东和合伙人的条件限制。

34对AirPods的总价值大概近6000美元，大约是一台新Mac Pro的价格了。一些人认为。虽然苹果作为一家公司在环保方面已经做的不错，但他们还没有找到一种方法，使公司的热门产品对地球更加友好。耳塞内的扬声器和电池的微型化让后期维修基本上不可能，AirPods的无电线设计也让它们很容易丢失。一些环保组织指出，尽管不清楚进入AirPods的外壳和部件有多少可以被可持续地循环利用。

陈一峰认为，未来十年，工程师红利、产业集群优势、庞大市场的优势仍然是中国重要的优势。中国的经济结构必然且正在发生变化，外在的压力也是推动力之一，促使“中国制造”向高附加值迈进，并实现消费升级。汽车、机械、化工、电子的世界影响力将不断增强。站在三到五年的投资视角，目前全部A股的估值中位数与1996年、2005年、2008年以及2013年等几次历史底部点位十分接近，好公司已经凸显出比较好的投资价值，是一个较好的投资时点。

香港的经验值得借鉴不管是当年索罗斯做空港股还是2008年美国金融危机，都存在着政府出面协调资金或是直接掌管救市资金，对市场进行救助的行为。尤其是98年香港的“金融保卫战”，港府动用外汇基金，真金白银买入蓝筹托市，同时在场外出台配合措施限制卖空和外汇、证券交易和结算的新规定，最终令做空港股的国际对冲基金被迫平仓，并令投资者做多信心爆棚迅速跟仓。