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2． 朱昂：您主张专注力是一个基金经理超额收益的来源，通过让基金经理专注于自己的能力圈，最大化保留每个人的超额收益？Jason：作为专业的机构投资者，我们必须给投资者创造超额收益，并且控制组合的投资风险。每一个投资体系中的风险和收益特征都是不同的。比如你之前访谈过我们的成长股风格基金经理胡宜斌，他面对的是一批波动性天然比较高的公司，他始终在思考的问题是，怎么在高波动的成长股里面，在严格控制风险的前提下，选出具有超额收益的公司。但是换到消费品领域，又是另外一种模式，行业中公司的风险和收益风格特征又不一样。

1）总量相对可控。截止2018年3季报，全市场总商誉在1.45万亿。全部上市企业商誉占全部上市企业总资产和净资产比重为0.61%和3.73%。从总量角度看，商誉减值问题对全市场潜在冲击有限。2）商誉增速有所回落。从年份看商誉增速，2014年到2016年商誉增速相对较高，分别是55%、96%和61%。2017年和2018年3季报增速已分别下降至24%和15%。

如今，李巍在投资中会花更多精力去思考每家公司盈利的本质，只有看清楚本质，才能够比较出公司的优劣。“不同行业公司的资产负债表差异很大，他们是用不同的资产在赚钱。”李巍举例，制造业的资产更多是来自于固定资产，所以大部分制造业公司的固定资产特别重，找到一个轻资产的制造业公司就特别难得。消费品公司ROE比较高，是因为消费品有很大两块隐形资产没有体现在资产负债表上，一个是品牌力，一个是渠道。

美国海军陆战队的F-35B战机在两栖攻击舰上降落。但是F-35B大约1.5亿美元的单价实现是太过昂贵，而且每小时3.5万美元的飞行成本也同样高昂，再加上后勤维护等周边费用，如果同样引进9架F-35B，这个综合成本远远超过泰国的经济承受能力。

国泰元鑫资产管理有限公司表示，对于未来的业务方向，有三个问题值得行业研究和思索：一是我们是否真的做好了迎接资本市场更广阔、更深远对外开放格局的准备；二是我们是否真的做好了面对以人工智能为代表的信息技术日新月异的发展准备，资管行业在产品创新和技术创新上是否距离新技术革命越来越远；三是未来真正有竞争力的资产管理公司，应该是同时具备管理金融资产、实体资产以及相关衍生工具的综合性资产管理公司，而资管行业是否还只是在现金资产上进行同质化竞争。

不良认定标准趋严截至今年一季度末，我国商业银行不良贷款率为1.75%，不良贷款余额为1.77万亿元。也就是说，仅两个月的时间，我国银行业不良贷款率上升0.15个百分点，不良贷款余额增加1300亿元。此前，我国不良贷款率曾在2016年四季度至2017年四季度连续5个季度维持在1.74%，但是，今年以来，不良率再次呈现上升之势，且根据最新的数据看，不良呈现加速暴露的趋势。