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所以，如考虑这些条件，当时利用行政手段治理通货膨胀是较好的办法。发达国家没有像中国在转型之前有那么多的违反比较优势的资本密集型大产业，没有像中国有大量与社会稳定和国家安全相关的企业需要保护补贴，所以可用提高利率的方式治理通货膨胀。经济基础不同，所以办法不同。后来，有关新结构经济学的一系列理论就是从那时开始思考的，能想通这一点，离不开我在北大学的马克思历史唯物主义的潜移默化。

同时，任何理论其实都是一个简单的逻辑体系，以说明所要解释的现象背后的因果关系，而且越简单越好。理论的重要性取决于所解释现象的重要性，重要的经济体的现象就是重要的现象，经过改革开放40年的发展，我国的经济在国际上的重要性日益提高。目前，按照购买力平价计算，中国已经是全世界最大的经济体，并且，从2008年国际金融危机爆发以来，我国每年对世界经济增长的贡献率超过30%。换而言之，中国是全世界经济增长的主要动力源。我认为，正是因为改革开放所取得的成绩，中国的现象在国际上的影响越来越大，研究中国的理论在国际上的影响力才随之越来越大。因此，作为理论工作者我感谢能够遇到这样的理论创新的好时代。

我很期待有读者拿出具体数据和文章链接打我的脸。虽然我很享受这个打脸的过程，但还是不得不问一句：就算你给了我链接，这些内容有专业且统一的发布平台吗？这就涉及到另外一个问题，中象到今天为止，连一个能和国象的chessbase、chessbomb对等的网站都没有，在10多年前中象直播的低潮期，某“王子”兢兢业业地为棋迷们手动现场直播录入棋局，却因为他是疑似“蒋胖”（蒋川）的粉丝，被其他粉丝们大骂。其实今天中象业界绝对不乏学者型棋论者，可惜由于资金以及组织问题，往往各自为战，一盘散沙，没有形成合力将棋论的深度推向更高的层次。

从持有人分布来看，四季度社保、券商自营、券商资管转债持仓占比均有提升。截至2018年12月31日，基金持有上证转债占全部持有人比例为17.91%，较三季度末相比下降0.65%，社保、券商自营、券商资管持有上证转债占比分别为6.46%、5.01%、6.71%，较三季度末相比分别提升1.19%、0.37%、1.87%。可转债持有比例前三位分别为一般法人（37.23%）、基金（17.91%）、保险（9.95%）。

另一方面金融市场风险不断暴露，债券违约普遍，机构投资人风险偏好趋于保守，更倾向于配置资质高的信用债，相比之下，小微金融债是不错的选择。早在2011年，国家相继出台《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》、《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》，对小微金融债发行提出指导意见，商业银行小微金融债券发行正式启航，发行规模迅速扩大。截至当年年底，小微金融债的发行规模接近2000亿。

对标海天味业，三维度看五粮液的长期空间1、收入：高端产品布局、外延并购、营销网络完善推动营收高增长。参照海天的发展轨迹，五粮液产品聚焦战略有望推动多个大单品，利好公司营收的持续增长。2、费用：平台化优势助力降本增效。五粮液充分利用渠道优势和品牌效应将新品导入市场，全面进行预算管理，未来费用端投入将稳中有降。3、估值：高端扩张提升估值。五粮液机制、品牌、渠道等多方面的改革后，我们认为其估值折价有望修复。参照海天味业估值溢价来源，五粮液估值将进一步提升。