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需求疲软似乎已成为近期美国政府拍卖债券的一大特点，尤其是直接中标率的下降，这引起了投资者的注意。但是需求的下降并未减缓美国政府债券销售的步伐。紧接着三年期国债拍卖会后，在今明两日（11月6日、11月7日）美国财政部还将分别拍卖其十年期国债以及三十年期国债。

除了外围不确定性的进展需要继续关注外，本周初（北京时间周二凌晨）MSCI将公布指数审定结果及5月底提升A股纳入比例至10%的细节，包括具体股票名单、创业板可能纳入的个股等信息，下周也将公布部分四月份经济数据。从估值上看，在近期的回调中市场估值已经回吐了年初至四月中旬扩张幅度的一半，外资持股集中的100只A股龙头股估值又重新回落至历史均值附近，在前期消化中国政策基调微调的基础上仍在继续反映外围不确定性的上升，如果继续大幅回调中长期吸引力将再次显现。

前几年并购公司带来的巨大的商誉，在会计科目上也体现为净资产，这也是不少传媒类等轻资产公司出现破净的原因，对于商誉减值风险特别是业绩承诺期满后的标的资产盈利情况也要予以高度关注。产业资本看到重置成本机会从重置成本角度发现独特的投资价值，是产业资本相较于财务投资者的一大强项。股市行情较差时，一般是产业资本出手的最好时机，这时候往往会出现市值和重置成本倒挂的情形，同行之间，对彼此情况更为熟悉，往往会抓住这种机会进行抄底。

2.2支持未来央行降息的因素第一，我国宏观杠杆率走稳，金融风险下降。而此前四轮央行宽松周期中，98和14年降息周期前宏观杠杆率持续上升，而08年和12年降息周期前宏观杠杆率稳中有降。2017年以来金融去杠杆、治理影子银行的政策收效显著，宏观杠杆率过快上升势头得到遏制。央行金融稳定报告口径的宏观杠杆率在2017年末为248.9%，增幅比2012-2016年均增幅低10.9个百分点，其中企业部门杠杆率自2011年以来首次下降，居民杠杆上升速度边际放缓，政府部门杠杆率持续回落。BIS口径的宏观杠杆率同样在17年走稳，到了18年3月为261%，同比增幅比2012-2016年均增幅低8.5个百分点。杠杆率企稳意味着金融风险总体收敛，为货币宽松提供较好的宏观金融基础。

在王军看来，2018年可能只有茅台的经销商真正赚到了钱。53度飞天茅台的出厂价是969元/瓶，1499元出售每瓶尚有500元的利润，况且市面上茅台的一批价远高于此。但其他名酒的利润并没有想象中那么多。据王军介绍，2018年五粮液虽然完成了顺价销售，但是一瓶52度五粮液的利润好的时候也只有几十元；洋河在当地动销很好，也只有梦之蓝系列的利润尚可；而手里的当地品牌虽然一年有千万级的销售额，但利润却很微薄，而且这两年人工、房租等成本还都在上涨，一年忙下来利润可能还不到10%。

礼泉海螺水泥有限责任公司成立于2009年2月10日，海螺水泥持股100%，认缴出资4.8亿元。以下为通报全文：闽建办建函〔2019〕24号关于2018年度房建与市政工程主要建筑材料进场复验检测结果情况的通报各设区市建设局、园林局、公用局，平潭综合实验区交建局：