三下悠亚ssis-509

政策暖风频吹 并购重组活跃助力上市公司发展10月以来，优化并购重组一系列政策陆续出台，并购重组市场呈现出回暖迹象。业内人士认为，并购重组政策持续松绑，利于促进市场化并购行为，助力产业整合升级。增长相对稳定 白酒龙头机会再现机构人士认为，在明年整体宏观经济下行压力增大背景下，大众消费品受经济波动影响小，在经济下行阶段具有防御属性。由于三季报后白酒板块估值回调，目前估值调整到历史中枢以下位置。其中高端白酒短期增速换挡已经被市场接受，但中长期仍然受益品牌力强势，挺价能力强。

会议着重提出，在文化建设中尤其要抓好三个关键环节：一是抓考核激励。行业机构要切实转变简单以业绩为导向的经营理念，构建激励与约束相容、长期与短期兼顾的制度机制，注重有效激励与问责监督相统一，采用适度拉长考核周期、薪酬递延发放、员工持股计划等办法，建立长周期的考核评价体系和收入分配机制。二是抓选人用人，要树立科学的选人用人标准，重点把好证券基金机构董监高人员的任职资格关。三是抓职业操守，突出加大职业道德教育在员工培训、从业资格考试和高管任职资格评定中的权重。

外汇局对上述案例进行了严厉查处，总计处罚金额8443.7万元人民币。其中，单家银行最高被处罚111.54万元，单家企业最高被处罚3734万元，个人最高被处罚2497万元。外汇局相关人士指出，一直以来外汇局严格依法行政，对外汇违法违规行为的打击保持跨周期一致性，无论对于违规流入还是违规流出均保持均衡的打击力度，维护外汇市场健康良性秩序。

第25问：巴菲特和芒格目前认为人生中最重要的是什么？巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

凯石基金旗下首只基金提示将“触发清盘”6月11日，凯石基金发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，凯石淳行业精选混合基金连续40个工作日基金规模低于5000万元，可能触发基金合同终止情形，特此提示。按照该只基金的基金合同约定，合同生效后，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金规模低于5000万元情形的，基金管理人应该按照基金合同约定进入清算程序并终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

图1.1：一季度铜价走势资料来源：wind，一德研究院图1.2：铜升贴水季节性资料来源：wind，一德研究院1.2 现货市场走势上半年季度现货走势符合季节性规律，我们看到升贴水也是处于历史区间内，上半年运行区间【-380，300】。季节性规律是因为，春节前后，下游需求停滞，但冶炼厂开工率仍较高，使得短期内库存累积，这导致现货贴水于期货，而且容易出现现货深度贴水的情况。今年一季度也出现了深度贴水，并且达到了无风险套利的机会。二季度伴随着传统需求旺季的到来，升水程度一般是全年最高的。近五年来，上半年整体在区间【-400，400】运行，2016年、2017年波动范围变得更窄，2016年二季度都没有升水情况出现，2017年二季度最高升水仅20，2018年二季度升水状况仍表现很差，目前已跌破5年区间下沿。从这个角度预示着需求没有好的表现。