拔插拔插导航

桂　　林100.5108.1110.0100.5107.1106.8101.1108.4109.3北　　海100.7109.4123.2100.5109.3123.3100.6112.2124.6三　　亚101.2115.6125.1100.9

“黑油”流淌在环保督查之外长期以来，我国各地对成品油市场的“环保督查”力度远不及对土壤、水源、固体废弃物污染的督查力度，而非法成品油在加工、批发、销售、使用的整个链条存在监管“薄弱地带”。广西公安系统的调查显示，广西全区各地市均有各种类型非法油品经营乱象，均为无资质经营销售排放严重超标的低劣油品。记者在玉林、北海、钦州、梧州、防城港等多个地方暗访发现，自建加油罐、改装油罐车、黑油站在大大小小的街面上公然揽客。

关于数据来源，最初的数据是在我们经营游戏社区时代积累的，在2009年、2010年前后，木瓜移动主要经营的是海外游戏开发者和游戏玩家社区，那时积累了上亿的用户数据。另外，在每一次广告投放过程中，公司的投放决策系统都会得到投放的效果反馈信息，比如用户是否点击某个广告，是否下单购买等，根据这些效果数据，公司积累了自己的数据资源。2018年公司总共投放广告展示次数超过2600亿次，获得点击超80亿次。公司系统中每天产生上亿的广告数据积累，6年的积累形成了百亿级别（PB）的数据仓库，总共有22亿用户。

风险提示：关注监管政策或信用债负面事件超预期增加等带来的资本市场冲击以及利率、信用利差的超预期上行。一、供给端：净融资环比大幅走弱，新债发行期限转为下降供给端，受信用风险事件影响，5月各券种发行、净融资环比上基本显著走弱。发行方面，5月信用债共计发行3，951.46亿元[1]，较去年同期大幅上升68%，但环比大跌55%；净融资为-1，135.07亿元，与4月相比出现显著由正转负。分券种看，各券种基本上发行环比降幅在50%以上，其中企业债降幅最大，达到89%；发行的锐减传导到净融资上，除企业债净融资缺口较上月小幅收窄外，其他券种净融资均环比减少，其中短融、中票和定向工具的净融资由正转负，短融和企业债的净融资缺口均在500亿元以上。整体信用债净融资达到了去年下半年以来的新低，表明在信用风险事件的影响下，债券融资压力在上升。

新东方在线主营的三大核心在线教育课程为大学教育、K-12教育、学前教育。其中，大学教育贡献公司70%以上的营收，主要包括考研、出国和四六级。从新东方在线切入的细分市场来看，其实更为“刚需”，更贴近现行的学历教育体制：考研是现行学历教育的一个环节，四六级考试本身就是学历教育的一个“插件”。出国培训其实是年轻人迈向海外教育体制的一个跳板，也具有相当程度的刚性需求。

另外，人民币兑美元中间价在八月冲高回落，近期外汇风险准备提高及央行重启逆周期因子有利于维稳人民币汇率，但九月美联储大概率加息，仍对人民币汇率造成一定压制，加上新兴市场货币危机风险传导，资金流出以人民币计价资产的压力仍然较大。整体来看，目前国内资金观望情绪较重，但保险资金加仓及养老基金入市将为市场带来增量资金，同时8月31日收盘后，A股纳入MSCI指数因子由2.5%上调至5%，海外资金有流入预期。另外，富时罗素公司也将在9月重新评估A股，且据透露，如果富时罗素决定9月将中国内地股票纳入其旗舰指数，其对中国内地股票的权重可能高于其竞争对手明晟公司。