美国人以动性

历史数据很有趣距离春节还剩一个完整交易周，股、债、汇三个市场的行情谁会更有看头？不妨先看历史数据。中国证券报记者统计2009年至2018年春节前后各5个交易日的市场表现发现，股市在春节前后出现上涨的概率最大。统计显示，过去10年中，春节前5个交易日，上证综指仅在2014年和2018年出现下跌，分别下跌0.45%、3.33%，其余8年均实现上涨，涨幅在0.55%至4.54%之间；春节后5个交易日，上证综指仅在2013年出现下跌，跌幅为4.86%，其余9年上涨0.49%至9.57%不等。过去10年，A股市场经历多次牛熊更迭，但每逢春节前后，大概率都会有所表现，证明股市“春季躁动”的说法所言非虚。

受2008年国际金融危机影响，马克思著作《资本论》在德国重新畅销。图为2008年10月17日，两名顾客在德国法兰克福的“卡尔·马克思书店”选购书籍。当天，《资本论》第一部已告售罄。 新华社记者 罗欢欢/摄为什么发达国家这些非常规货币政策的效果不及预期呢？一是经济增长趋势等基本面是由重要经济结构性变量决定的。比如，人口老龄化将导致潜在经济增长和生产率增长减缓，储蓄增加、消费和价格水平降低；技术进步也会导致价格水平下降，经济全球化的程度对劳动力成本下降也有重要影响。但这些因素都不是货币政策和低利率所能改变的。若因宽松货币政策而降低改革和调整的动力，反而会延误问题的解决。二是在缺乏增长点的情况下，央行给银行体系提供流动性，但商业银行资金贷不出去，容易流向资产市场。放松货币条件总体上有利于资产持有者，超宽松的货币政策可能加剧财富分化，固化结构扭曲，使危机调整的过程更长。三是零利率和负利率政策会使利差收窄，挤压银行体系，弱化银行货币供给的动力。

前十大权重股，除了贵州茅台和五粮液，还包括了洋河股份、泸州老窖等白酒股，仅就白酒股而言，占比就超过60%。沪深300消费指数成分股也就是说，如果有基金跟踪沪深300消费指数，那么该基金会像是一只白酒指数基金。那么相较而言，中证白酒指数的表现更好；中证酒指数的成分股更多，分散风险的能力更强。

对于电商业务，网易无论是自营的严选，还是跨境的考拉，都是需要重金投入的业务。这与其商业模式有关，一位跨境电商平台的创始人告诉记者，网易想要参与整个链条的构建，包括对供应链和仓储物流的投入。这意味着，商品越多，库存压力就越大。近两年整个市场环境的遇冷，前端流量的结构也发生了变化，成本也逐步推高，网易的压力成倍增加。

　　江苏省委书记娄勤俭表示，江苏省致力于推动高质量发展走在前列，让现代化新征程支撑更强、步伐更稳健。他还提到，党的十九大后，江苏省围绕习近平总书记提出的“强富美高”要求，确立了“高质量发展走在前列”的目标定位，明确了经济发展、改革开放、城乡建设、文化建设、生态环境、人民生活“六个高质量”的实践路径，低调务实不张扬、撸起袖子加油干，努力把习近平总书记描绘的美好蓝图变成生动的现实图景。在这方面，江苏省正在加快建设并初步形成几个特点，其中之一便是“既成为民营经济蓬勃发展的热土，又打造国际化营商环境的高地。‘不见面审批’、知识产权保护服务成为江苏营商环境的名片，市场主体突破900万户，世界500强企业中有389家落户江苏，剑桥、牛津、帝国理工、斯坦福、清华、北大等大批世界名校在江苏设立技术开发和转移服务机构”。

我看您是经济学的博士，这个教育背景是不是对你把握自上而下的趋势也有很大帮助？刘格菘 我自己觉得单纯看自下而上的东西，可能容易陷入到自己组合的结构中，因为你和产品还是要贴近市场，最好的策略应该是被市场认可的。现在这种宏观经济处于稳定增长阶段，如果单纯自下而上选股可能会有一些问题，第一很多人选股的时候，就觉得这个公司成长性不错，公司也还可以，不管行业的产业趋势如何，愿意配成比较重的比例，这是自下而上的观点。后来我发现一个问题，有一些公司当时买的时候觉得估值还比较合理，买完之后业绩确实也成长，最后的问题是估值下降了。这种资产没有给你带来很好的预期收益。