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根据财政部办公厅、农业农村部办公厅日前联合发布的通知，一是切实落实好非洲猪瘟强制扑杀补助政策。因非洲猪瘟疫情强制扑杀生猪（含人工饲养野猪）的补助工作，继续按照有关要求执行。同时，进一步完善补助经费发放方式，由现行按年度结算调整为每半年结算发放一次，中央和省级财政资金下达后，县市要在三个月内将补助资金给付到位。

港股是价值洼地。前期报告中我们多次分析过，从估值水平、AH溢价率、以及恒生指数股息率等角度来看，港股已经处于历史低位，战略乐观。从估值角度来看，目前（截至19/12/3）恒生指数PE（TTM）在10倍左右。2010年以来恒生指数PE中枢为11.5倍，标准差±1.6倍，目前恒生指数估值处于历史均值向下一倍标准差的水平。并且从港股中权重股角度来看，目前港股上市的中国大型企业如四大行、中国石油等个股的估值水平与18/10/30的低点相近甚至更低。具体来看，工商银行目前（19/12/3）和18/10/30的PE（TTM）（下同）为5.85倍/5.64倍，PB（MRQ）（下同）为0.67倍/0.73倍；建设银行PE为5.4倍/5.4倍，PB为0.68倍/0.74倍；农业银行PE为4.85倍/5.2倍，PB为0.52倍/0.67倍；中国银行PE为4.62倍/4.92倍，PB为0.45倍/0.54倍等。并且从股息率角度来看，四大行2019年股息率在5%-6.5%左右，远高于目前的10年期国债收益率3.2%，从大类资产配置角度看港股高股息率股的吸引力进一步上升。近期报告《调整后期的特征-20191201》中我们分析过，如果未来基本面数据逐步企稳、政策进一步发力，未来A股有望进入牛市第二波主升浪。这也将对港股构成利好。从基本面数据来看，11月30日统计局公布的11月制造业PMI指数从10月的49.3%上升至50.2%，高于市场预期的49.5%。11月前28天六大集团发电耗煤同比增速16.1%，较10月有所回落，但仍处年内高位。如果未来1-2个月数据验证基本面趋于稳定，则有利于港股风险偏好回升。政策面方面：近期国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，提出将港口、沿海及内河航运项目最低资本金比例由25%调整为20%，在风险防范的同时注重有效投资的形成。而财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，并要求确保明年初使用见效、形成实物工作量。政策偏暖的迹象已经出现，12月中旬将召开中央政治局、中央经济工作会议，预计未来宏观政策基调仍偏积极。此外，仍需进一步跟踪中美外易商谈情况，此因素也会影响市场节奏。

2010年以来港股也有春季行情。回顾历史，长周期看港股美股的相关性较强，1991年以来恒生指数与上证综指相关系数平均42%，恒生指数与标普500指数相关系数平均64.6%。而从2010年以来港股和A股的相关性在提高，2010年以来恒生指数与上证综指相关系数均值为58.8%，恒生指数与标普500指数相关系数均值降至52%。观察2010年以来的港股表现，港股在岁末年初也会有春季攻势。前期报告《等待转机-20191103》中我们分析过，A股中春季行情时间有早晚，但不会缺席。回顾2001年以来A股岁末年初的行情，其中除了06、07、09、15年这4年由于市场本身就处于牛市行情中，一季度整体都是上涨趋势，其他14年均有一定程度的春季行情。A股春季行情主要是因为岁末年初中国基本面数据少，年初资金利率通常有所回落，开年投资者风险偏好较高，从政策周期看这期间也往往是重大会议召开时间窗口等。近几年港股和A股的联动性不断增强，A股春季行情也会提升港股的风险偏好，带动港股同步上涨。2010年以来，恒生指数在年末或年初也出现过持续时间1-3个月左右、涨幅8%-26%的春季行情，时间往往与A股同步，最早在11月中启动，最晚2月初启动，详见表1。回顾历史，港股和A股的春季行情都很少缺席，近期港股进入回调阶段，下蹲为将来的上涨做准备，市场进入布局期。

同时，在交通要道沿线，重点打击非法运输野生动物及制品行为，彻底切断省际间野生动物及制品运销网络；在滇西等生物多样性富集区和候鸟迁徙地，加强踏查巡护，集中打击非法出售、收购野生动物行为，斩断非法贸易野生动物的中间环节，切断使用末端；在边境一线广辟线索来源，强化防控措施，严厉打击各类非法走私贩卖野生动物及制品的违法犯罪活动，防止可能携带新型冠状病毒的野生动物过境流散；滥捕滥猎突出的地区，加大猎枪猎具清缴力度，从源头上严防、严打、严治盗猎现场，切断疫情传播、蔓延途径。

中国频繁收购德国企业，高端技术企业成为目标近几年来，中国在德国的投资一直呈上升趋势。2011至2015年，中国对德国的年度投资额稳定在10亿-20亿欧元。2016年，中国对德直接投资出现井喷式增长，投资额达110亿欧元，占中国对欧洲投资的31%。当年，德国首次成为中国直接投资的最大接受国。这些直接投资主要是通过企业并购实现的，仅在2016年就有56家德国企业被来自中国内地和香港的投资者并购。中国频繁收购的德国企业主要在商业服务与金融服务（27%）、机械制造与设备（11%）、电子与半导体（10%）、汽车行业（10%）等领域。而且中国在高端技术的绿地投资不断增加，其中不乏行业巨头。比如美的公司收购德国“国宝级”企业库卡（KUKA），库卡则是全球领先的智能机器人和自动化生产设备和解决方案的公司；吉利以巨额收购戴姆勒股份也是考虑到戴姆勒在电动化、智能化和无人驾驶等各领域是行业引领者。

申购价值分析：低评级小转债，谨慎申购原股东配售方面，前十大股东合计持股71.2%，其中第一大股东陈振华持股45.22%，第二、第三、第九、第十大股东均为控股股东一致行动人，股权稀释压力不大。网上发行时，每个账户申购上限是100万元。考虑到威帝转债上市初期价格可能在面值附近，转债评级较低，规模较小，预计上市之后流动性不佳，建议投资者谨慎打新。