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银行理财子公司到底是什么？它源于何处又将走向何方？通过本文，我们来系统梳理一下。一、引言二、三则法规的关系梳理三、设立理财子公司对银行资管业务现行模式的冲击四、设立理财子公司对各类资管机构的影响五、设立理财子公司的内在逻辑与建议正文2018年10月19日，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求，中国银保监会就《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《理财子公司管理办法》）公开征求意见。

根据各产品线的销售毛利率分析，2017年度最高的产品是维生素A系列，高达64.84%，而上年度仅为30.78%；其次是辅酶Q10，为41.28%，较上年的44.52%略有下降，但仍然高于保健品的销售毛利；保健品的销售毛利率其实排在最末，仅为28.15%，虽较上年度的25.33%有所增长，但增长有限。所以，单纯毛利率的提升并非能够证明是公司产品转型的成功。

孙正义：是啊。仅在滴滴出行上，我们就准备再追加投资16亿美元。我们已参加了该公司的两次融资活动，这是我们参与的第三轮融资。费伯：但是这些公司消耗了大量的资金。孙正义：是的。费伯：它们还没赚到钱。我是说打车服务行业。孙正义：没有。但它们发展得太快了。但它们的边际回报率是20%或更多，这实际上是非常合理的、非常有利可图的业务。它们的增长速度如此之快，以至于一个最初的客户获取成本和基础设施创建成本，这些都是最初的投资。

从持仓数量看，去年底有三只规模较大的基金持仓中兴通讯超过1000万股，分别为招商丰庆、南方成份精选和汇添富民营活力，富国国企改革、兴全合润分级、广发行业领先、广发聚丰、嘉实稳健、融通深证100等持股数量在500万股到900万股之间。大多数基金持股数量在100万股以下。

保险活动的当事人双方——保险公司与投保人（包括被保险人/受益人，下同）都有可能损害对方合法权益，但保险监管机构只是保护投保人的合法权益，而不是平等保护双方的合法权益。因为保险交易中存在严重的信息不对称，投保人在多数情况下处于弱势：比如，保险产品是无形的，投保人很难直观了解；保险条款、保险费率由保险公司事先拟定；投保人先缴纳保费然后才有可能领取赔款；保险公司公司的财务状况是否足以履行赔付责任，投保人无从知晓，而保险公司总资产中，净资产一般只占10%左右，如果保险公司破产，投保人的损失远大于股东的损失。可以假设，如无监管，很可能发生的是保险公司损害投保人的权益。

公司自2011年上市以来，累计实现税后净利润14.05亿元，如果包含2018年第一季度净利润3.38亿元，合计为17.43亿元。以首发和定向增发方式共募集股东资金14.77亿元，累计现金分红7次，共分配现金6.83亿元。由此可知，这也是一家取少予多、开始回馈股东的公司。