性福加油站

对于汽车消费有观点认为，鉴于去年低基数、减税等原因，今年下半年汽车消费可能会回升。然而，我更愿意从宏观视角来看待汽车消费。如将贷款加权平均利率趋势线向右平移四个月，其与汽车销售呈现较好的镜像关系。对此的直观理解是，利率下降后用贷款来买车的多了，所以汽车消费会上升。利率既可以理解为整个经济运行的起点，也可能是终点，这背后其实是周期的力量。进一步地，随着银行间市场利率向信贷端的传导，未来贷款利率仍有下行空间。

事实上，这样的避税现象及监管难题并不单单存在于中国。根据哥本哈根大学，加州大学伯克利分校和美国经济研究平台国家经济研究局（NBER）的三位经济学家的分析，全球企业一年的利润为11.515万亿美元，其中85%由当地公司创造，其余15%由外国控制公司创造。

主持人：屏幕上这些上市公司就是50ETF的，这些公司数量比较少，我们分析起来就相对容易，而且这些公司很直观，都是大家耳熟能详的好公司，能够直观地看到那些优质的公司。基金经理何理：然后进一步来说，不能光看它好，然后就去买它。比如说现在很多投资者说：“我买了贵州茅台了，我就变成了价值投资者。”但是实际上很多人忽略了价值投资的一个定量的过程。就是价值投资的基石实际上是安全边际，安全边际是什么？就是要以这个低于企业价值的价格买入公司的这样的一个过程。而这里跟大家分享的一个就是我们平常会忽略使用的两个主要的指标：一个是这个净资产收益率；一个是市净率。大家不用觉得很抽象，当然，我也不知道这个ROE的英文是什么，但是我可以给大家解释一下，为什么巴菲特在这么多年来一直都那么喜欢这两个指标。我看了大概3到40年的致股东信，经常能看到他提到这个ROE，这个指标就是净资产收益率。为什么是这样呢？因为我们可以设身处地想一想，巴菲特和格雷厄姆对价值投资的最重要的一个视角：对在买股票的这个过程中，实际上他们是把自己等同为这个公司的一个所有者。就像我买了100股，比如说吉利汽车的股票。实际上我们在法律上来讲，就是它的一个股东了。那么我们关心的是什么？我们关心的是这个公司它在未来可能5年、10年的成长中，每年究竟给我们这种可能特别小的股东能赚多少钱？然后这个折算到这里就变成了净资产收益率。听着如果很抽象，我还可以给大家举一个更简单的例子，大家可以把净资产收益率，近似地理解为一个这个存款的利率。假如ROE是10。而且市场的估值没有变的话，那么如果您进行投资，投资100块钱，每年就会赚10块钱的净利润，这就是站在股东的角度去想这个问题 。但是呢，真实情况往往是比较骨感的，您必须得去评判，ROE有的是30 ，40，为什么它还是在跌，为什么有的，比如银行，它相对低一些，只有10，但是他这段时间涨得挺好。

现在中国保险科技已经进入的整体的快速发展的状态，从整体情况看，截止到上半年我们的科技公司已经有了238家，融资主要也是来自于业务和管理费用。上半年整个业务费用快速增长，从另外一个侧面讲，保险公司对于科技的投入在加强。在监管方面，监管的态度也是持鼓励创新和放控风险的态度，还有是对消费者权益的有效保护。

去年12月，凯迪生态发布公告称收到合肥市蜀山区人民法院的《拍卖公告》，公司持有汉口银行2000万股股权将于2019年1月18日上午10时至2019年1月19日上午10时止在淘宝网进行网络司法拍卖，评估价为9118.05万元。而此次股权拍卖是因安徽德润融资租赁股份有限公司与河南蓝光环保发电有限公司、凯迪生态融资租赁纠纷案导致。

作为传统主业的产品桥梁工程部件占比在下滑，2015~2017年营收分别为5.06亿元、6.1亿元和6.3亿元，营收占比分别为48.03%、40.18%和37.96%。新筑股份预计，未来10年我国城市轨道交通年均新建里程1000km以上，年均投资5000亿元以上，总投资超过5万亿元。轨道交通市场需求巨大，新筑股份欲在此领域强势发力。