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如图2，在美国、欧洲、日本、英国等发达经济体，央行每日主要通过公开市场操作进行小额的短期回购交易，向市场注入短期流动性。由于回购交易的期限都很短，因此在图2的以诸多三角形表示的短期内，央行通过回购交易使准备金需求曲线和准备金供给曲线基本吻合。同时，央行通过阶段性的直接买入债券或向商业银行提供中长期融资，提升准备金供给，使未来短期内准备金需求和供给的差距仍保持在小额范围内，央行仍可通过每日的小额回购交易平衡准备金的供求。因此有效的流动性管理和货币政策操作框架是央行通过法定准备金制度制造准备金需求，再通过公开市场操作提供流动性供给，通过这种准备金供求的制度安排，实现有效控制准备金和货币市场利率的目标。

3货币政策操作框架——央行回收流动性时的操作方式选择如果采用减少流动性供给的方式消除流动性盈余，央行除了在回购协议项下短暂卖出债券外，主要采用发行债券的方式。为应对流动性盈余，央行还有增加流动性需求的选择，即提高法定准备金率。对于减少流动性盈余，央行可以减少流动性供给或者增加流动性需求。我们首先分析减少流动性供给的操作方式选择。减少流动性供给体现在央行资产负债表上可以分为卖出资产和增加准备金外的其他负债两类方式。卖出资产包括卖出外汇储备，收回再贷款、再贴现，在公开市场上卖出债券或在回购协议项下临时卖出债券。增加其他负债的主要方式是发行央行债券等。

责任编辑：刘万里 SF014【每周策略】2019年A股：多周期共振原创： 胡宇微信公号：华林证券策略2018年是改革开放的40周期，而2019年是新中国成立的70周年，同时，2019年还恰逢几个重要时间周期的共振时点。多周期的共振必然会激发股市的顶底轮回。所以，对2019年的市场策略需要重点研究。

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通常来说，洲际战略核武器的战斗部威力都追求大当量，从百万吨级当量到数万吨级当量，这样令敌国遭到打击后彻底无力进行核反击。从来没有一种核弹头的当量像美制W76-2核弹头这样低。所以，生产这种核武器的可行性在美国引起了质疑，美国内部反对声音此起彼伏。美国国会的民主党认为，所有核武器的性质都是战略性的而不是战术性的。他们指出，即使是低当量核武器也非常强大。还有人担心，在低当量核弹头发射时，不知道使用哪种武器的敌人会像部署强力弹头一样做出反应。因此，W76-2的未来已经受到质疑。美国众议院军事委员会成员亚当史密斯（adam smith）甚至表示希望撤回对该项目的资助。

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