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第二类是大消费行业，这类资产的特征是供需格局比较稳定，需求相对稳定。行业景气是驱动行业需求的主要原因，宏观政策层面对行业需求影响偏弱一些，周期会长一些。这个链条是偏中观层面的行业景气度研究。第三类是科技类行业，如计算机、电子、通讯、传媒、军工、创新药等，科技类行业的研究需要渗透到行业里面。一是因为科技方向的细分行业比较多，计算机有硬件、软件等，电子有PCB、半导体、设备，不同子行业之间的表现差异比较大，子行业内部不同公司的收入、利润情况等也会有差异。二是这类资产受宏观和政策的影响都比较大，但同时也是一个供给创造需求的行业，需要把里面各个行业的产业趋势，供给格局要抠得更细一些。

市场驱动力量是什么？由于企业财报稀少、无法推动市场走势，最近美股表现相对平静。本周美股每日行情相对平稳，标普指数本周任何一日涨跌幅度都不超过1%。电动汽车生产商特斯拉（TSLA）收盘重挫13.9%。昨日美国证券交易委员会（SEC）起诉了该公司的CEO埃隆-马斯克（Elon Musk）。SEC指控马斯克在推特上宣称他正在考虑将公司私有化时误导投资者，并且正在寻求禁止他担任首席执行官。

从以上数据不难看出，三和精化目前面临的主要问题在于，上游原材料市场价格压力不断增大，下游汽车市场由于近期不景气出现疲软，导致公司在经营上陷入周期性的低谷，而这一低谷也对三和精化的财务造成了一定的负面影响。在财务方面，招股书显示，公司的流动比率和速动比率从2016年的1.3倍和1.1倍降至2018年的0.6倍和0.3倍，资产负债率从2016年的1.9倍增至2018年的3.4倍。从这些数据可以看出，目前公司财务状况仍有待改善，目前具有一定的财务风险。

而从东方红资管旗下14位基金经理的任职年限看，除了饶刚拥有11年以上的经验外，也仅有林鹏的管理经验超过4年，其余12人全都是经验尚浅的基金经理，这也就不奇怪，在今年A股行情下，为何曾经的盈利“悍将”东方红资管也遭遇“翻车”了。日前，东方红资管还刚刚推出了东方红恒元五年定开，而这只基金的基金经理正是林鹏。东方红资管在此时发行混合基金的目的正是看好目前市场大幅下跌后的投资价值，不出所料的话，林鹏所投资的股票也大概率会是大盘绩优股以及白马股。

3、美国高收益债市场3.1美国高收益债规模有多大我们以标普评级为BB+至D评级的美国公司债为美国市场高收益债，共计3800多只债券合计规模约为1.75万亿美元，涉及近1000个债券发行人。从评级分布情况看，美国高收益债评级主要集中在BB类评级附近，BB-评级占比最高，CCC有一定规模的占比，其他评级占比较少。

许多人说，刘格菘能获得市场第一，运气占据了一定的因素。不可否认的是，任何一年的业绩冠军背后，都有运气的因素，但我们也不应该忽视了刘格菘的能力。刘格菘过去十年磨一剑的深度积累：从成功到挫折，再从挫折到进化，投资就是在不断进化的过程中最终找到一个更好的自己。