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与此同时，实际利率同企业信贷增速的背离也有减弱。如果将10年期国债收益率与CPI增速的差作为实际利率的观测变量（使用PPI往往带来内生性问题），观察其与企业信贷增速二者的关系：二者自2016年后（中国基本进入增速换挡期）基本呈现稳定的反向关系。但自2019年2月起，以CPI计量的实际利率与企业信贷增速（相反数）的负相关关系就出现了背离——从历史经验看，二者总有趋同的动力。目前通胀高企遭遇了猪价高涨的供给侧因素，如果猪价因素不存在（或是逐渐消退），10年期国债收益率的过度上行可能将实际通胀拉至过高，从而继续使得企业信贷增速进一步被压向低位（这一场景部分类似于2016年第四季度，彼时通胀高点与10年期国债收益率上行同时出现；进入2017年第一季度，经济企稳带来的债券收益率上行叠加通胀消退使得实际利率突然增加，企业信贷便被压制至历史低点位置）。从这个角度说，资产收益率水平由于通胀压力而大幅上行可能带来对企业信贷的较大压力，在新的增长点没有明显出现的时点，通胀因素快速消退引发的实际利率上行可能意味着国债收益率水平由于企业经营压力而再度回落。

在北半天球，它经过天鹅等星座，跨入天赤道，再往南经过南十字、天蝎、人马等星座。银河系是巨大的棒旋星系，其内的恒星、气体和尘埃等分布成漩涡状，这种旋涡被称为旋臂，太阳系位于猎户臂内，人马臂和英仙臂之间。在前面介绍的“知识点一”中，我们介绍了太阳系的八大行星，在八大行星之外，太阳系还存在着很多其他的星体。流浪地球要想从太阳系飞行到比邻星，还必须通过太阳系边缘的柯伊伯带和奥尔特星云。

缪瑞林严重违反党的政治纪律、廉洁纪律、生活纪律，构成职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予缪瑞林开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；终止其江苏省第十三次党代会代表、南京市第十四次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。

第一，前瞻性资产布局是风险管理的“宏观之眼”。风控，犹如绿茵场上的后卫，不仅要具备优秀的防守能力，还要从更广阔的宏观视角中捕捉进攻的机会。后工业时代的经济发展模式和企业经营模式决定了商业银行业的风险管理策略需要在客户、区域、行业、产品等方面做出一系列调整：客户选择是第一位的，客户分为零售客户和对公客户，对公客户又包括企业客户、政府客户和金融机构客户等。在当前经济形势下，零售客户风险较低、收益较高的特点明显，对零售客户全方位、优质服务能力的打造已成为各家银行的“兵家必争之地”。而对公客户的风险防范可通过白名单准入机制聚焦和框定好客户；通过开辟绿色通道、平行作业等方式，为最优质的客户提供最优质的服务； 通过集中度管理、限额管理等工具，控制行业风险。在区域布局上，向京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、“一带一路” 等国家战略区域转移，并以跨区域、跨行业的“联合舰队”服务模式提供综合解决方案，把握区域性主题投资机会。

可转债市场周观点上周在权益市场整体震荡的背景下中证转债指数基本收平，成交量较前期有所下滑；个券层面除新券表现较优外，以板块beta行情为主。上周我们在周报中提出四季度预计是发行上市的高峰时期，随着上周大盘银行转债的发行，供给也成为近期市场的关注点之一。但我们预计供给的增多对当下市场造成冲击的可能性较小，反而建议从新券资质入手寻找价格合理的中长期布局机会。

其间，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，来自伊登软件最大客户的收益分别占总收益约42.8%、49.6%、42.3%及55.9%。当前，伊登软件执行董事为丁新云、李翊、凌云志、彭东萍；独立非执行董事余国良、何家进、梁赤。