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发言实录如下：庞亚平：非常荣幸能给大家分享一下投资指数怎么用ETF实现资产保值增值的内容。一是为什么要进行指数投资，二是指数股有那些特征，三是投资策略。首先，我们为什么要进行指数投资，因为ETF本质是指数基金，指数就是一个平均值的概念，它就是衡量一个群体整体特征的平均值的一个指标，我们比较熟悉的像沪深300指数就是我们沪深两市当中选了300支市值比较大的股票它整个涨跌幅的平均值。指数的点位是假设我们在算这个指数时候投了1000块，到现在沪深300指数3800点，现在变成了3800块，所以指数是简单的平均值的概念。这样一个平均的指标它到底跟我们的股票有什么关系？非常有意思的现象，我们知道现在沪深两市大概有3600支股票，从2017年，2018年以及今年以来，能够跑赢沪深300的概率非常低，大概只有不到10%的股票才能战胜这几沪深300指数，沪深300指数是市场大盘的指数，大概权重占55%左右，这样一个简单算法算出来的指数，3600支股票能够战胜沪深指数的比例非常多，我们很多个人投资者想在这个市场中选中一个股票跑赢沪深300指数的概率非常低，虽然不到10%，你还得坚持拿住这个股票，今年沪深300指数涨了28%，大家算一下自己的股票怎么样。

科创板是股权融资支持科技产业的载体。我们在《当前中国对比1980年代美国系列（1）-（3）》中研究过当前中国和1980年代美国的相似之处，简单来说总结为三点：宏观层面，政策由需求管理向供给管理转变；中观层面，政府出台一系列产业政策和规划支持科技类行业发展；金融层面，政府通过大力发展股权融资推动产业结构升级。2019年2月22日，国家领导人在主持中共中央政治局第十三次集体学习时发表了重要讲话，明确指出深化金融供给侧结构性改革要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系。我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期，融资结构亟待改变以服务于产业结构升级。从中美融资结构对比来看，我国直接融资（股权+债券+信托贷款+委托贷款+承兑汇票）的占比从2005年的11%上升到2017年的30%，但其中股权融资占比一直在4%左右徘徊，而美国股权融资占比处于50%的高位。2010年以来，我国经济转型速度不断加快，制造业占比从32%降至2017年的29%，第三产业占比从44%升至51.6%。行业结构的变化显示新兴服务业在快速发展阶段。但相比美国，我国新兴产业规模仍然明显较小，对比2018年中美各行业增加值，中国医疗保健、信息技术增加值仅相当于美国的20%、38%，而制造业为美国的150%。并且我国有许多科技企业因制度原因而到中国香港或远赴美国上市，国内全部A股科技股市值占比仅为13%，远低于境外中资股（HK+US）的30%和美股的29%。展望未来，随着产业政策向科技行业倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。基本面看科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期，大量商誉减值损失直接冲抵净利润，18Q4科技股归母净利累计同比低至-36.9%，至此前期并购重组对科技股业绩的拖累基本告一段落。目前科技股盈利处在周期性底部，19Q1通信ROE为2.9%，电子为7.3%，计算机为3.5%，均低于A股的9.3%，ROE均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及创新战略的推进，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。

与此同时，这场演讲也没有让世界失望，面对中国“将改革进行到底”的决心，外媒纷纷拿放大镜“对表”演讲全文以确认红利领域，而全球股市更是以应声大涨态势给出积极回应。信息量太大！习主席话音刚落，外媒纷纷“划重点”“全世界都将竖起耳朵倾听。”昨天的报道中，新加坡《海峡时报》表达了外界对习主席在博鳌开幕式上这次演讲的普遍期待。

然而，如前所述，央行数字货币是对M0的替代，具有无限法偿性，即承担了价值尺度、流通手段、支付手段和价值贮藏等职能。原有现钞并未承载任何其他的社会与行政职能。《中华人民共和国人民币管理条例》规定，禁止故意损毁人民币。所以，在现钞上添加额外社会或行政功能实际上有损毁人民币之嫌。

英镑/美元：该时段开于1.2872，时段内适度上涨，尾盘交投于1.2909附近。从技术面看，MACD红色动能柱仍在收缩，KDJ指标高位继续下行，预示汇价上行动能持续消退。汇价上行的初步阻力位于1.2942，进一步阻力位于1.2972，更关键阻力位于1.3022；汇价下行的初步支撑位于1.2861，进一步支撑位于1.2810，更关键支撑位于1.2780。

对华贸易举措咄咄逼人，不少美国企业对华盛顿保护主义政治气氛带来的干扰充满忧虑此次美国发起对华贸易的限制措施，其主要目标是针对中国的技术行业。对高新技术产品征收高额关税，限制中国企业对美投资并购，矛头直指“中国制造2025”计划。此次美国公布的对华301调查征税产品清单中，称此轮制裁的1300多种产品大多来自中国向高精尖制造业转型的“中国制造2025”计划。