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嘉宾简介：伍旋，工商管理硕士，13年证券基金从业经验；曾任职于中国建设银行；2006年6月加盟鹏华基金，从事研究分析工作，历任研究部高级研究员、基金经理助理、基金经理，现任鹏华基金权益投资一部副总经理。问：你管理的一只LOF产品，自2011年年底接管以来，8年长跑年化回报超15%，任职回报超200%。从全市场来看，主动权益基金经理在投资长跑中保持这样的成绩并不容易。你是如何始终保持领先的？你认为多年坚持的关键点是什么？

伍旋：第一，大消费（产品差异化、品牌壁垒）。消费行业比较容易出现市场化、差异化竞争优势的公司。因为中国市场很大，消费分层和地域分层相对比较复杂，所以低端和高端都会有做得比较好的企业。近几年对消费行业投入的精力和时间很多，覆盖较广。第二，大金融（监管牌照壁垒）。从做研究员开始就研究大金融，建立了一套比较独特的分析框架，所以容易在里面找出有阿尔法价值的品种。金融公司估值偏低，且有牌照壁垒，长期来看ROE约12%-15%，估值在1倍PB附近波动。

兄弟阋墙、权力斗争向来是旁观者最喜欢的情节，一时间，360两位创始人“分家”的说法吸引众多关注。对于行业内和市场上的一些传闻，周鸿祎选择了“正面刚”。周鸿祎明确否认了“分家”：“从一开始，360就是投资和扶持老齐（齐向东）的公司，现在他们有上市的计划，如果继续用360品牌不符合上市要求，那我们尊重老齐的想法，所以把股份转让出去，业务也拆分出去，一切都是按照契约来的，360也不是我和老齐的，哪来的分家呢？”

小县城，大集群——贸易生态圈成长记义乌市陆港事务与口岸管理局国际陆港发展研究中心主任王建明今年55岁，是义乌小商品市场发展变化的见证者。他清晰地记得，上世纪80年代，义乌城区面积只有3平方公里，基本上是“一条马路七盏灯，一个喇叭响全城”。“小时候，城区人口少，住在大院里的人都很熟悉。在街上看到一辆自行车，都能说出是谁家的。”

对于安倍晋三“6成以上地方政府未予配合”的发言，国民民主党议员渡边周批评称：“既然存在大量地方政府未被（防卫省）列入查阅对象的情况，那么（安倍发言未免显得）过于草率粗暴。”立宪民主党也认为自民党的通告“脱离了地方自治的宗旨”，并把自民党的通告文件发给本党议员，指示其在地方上予以追究。国民民主党代理党首大冢耕平也质疑：“自民党那样的应对恰当吗？”

首先，公司治理结构：要有靠谱的合伙人。一、管理层战略清晰、长期专注主业、激励机制到位、良好的利益分享机制、善待外部股东、稳健的分红（回购）政策；二、回避：主业三心二意、过多的兼并收购、资本运作起家、博弈心态、过激的市值诉求或激进的利润操纵。