相约中国之夏冰

从总量数据看，我国外贸下滑与上周制造业PMI下滑分项相对应。从细分指标看，2月数据中，生产、新（出口）订单、采购量、进口和原料库存大幅下滑至27.8、29.3、29.3、31.6和33.9。由于疫情冲击，供需均出现恶化，“新出口订单”下滑反映延迟交付带来的影响，而“主要原材料价格”也同样收缩。从新冠疫情在海外爆发的情况看，当前我国的主要国（欧日韩）疫情仍处爆发期，而美国仍有非常大的不确定性，这部分分析我们会在随后的3.1节展开。除此以外，我们在4.1中也指出，目前利差处于历史高位，人民币汇率有升值的动力，不利于出口而有利于进口与资本市场。预计短期仍然承压，而出口分项也会拖累PMI分项，继续建议投资者规避出口依存度高的板块。

“资本流动的反弹可能并不意味着市场已完全触底。尽管资金流入中国在岸和离岸市场，但鉴于重启国内经济挑战会持续存在，全球经济放缓的规模也是空前的，中国仍然要关注这些方面的问题。”吕成表示。法巴全球股票衍生品策略主管Edmund Shing称，“我们用了六个不同的市场指标来衡量市场复苏的信号，分别是MACD、50天均线、RSI相对强弱指标、BBB级信用利差、ADL涨跌趋势线、VIX（波动率），目前6个指标均已显示欧美市场的复苏信号被触发。”但他认为，由于当前的反弹过快，后续可能有下探风险。

高俊杰认为，目前地方政府隐性负债率较高，在财政、货币政策稳中趋紧，对地方政府融资监管趋严的背景下，地方政府及城投的流动性在中期内保持偏紧。地方融资平台陷入“融资”怪圈整体风险依然可控“地方政府债务目前暴露出来的问题比较多，风险也在继续蔓延。特别是对于隐形债务问题（融资平台的债务）。”中财鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为。

此外，日本自民党提议，安倍政府应该参考北大西洋公约组织（简称：北约）中防卫费占据GDP2%这一目标。对此，菅义伟在记者会上表示：“关于防卫费的存在形式，日本政府必须同时考虑装备物资和其他外部因素，并且日本现在还没有制定出符合北约标准的方针。”（实习编译：雷雨霏审稿：王欢）

周学东表示，2019年中国宏观经济金融政策的前瞻性、灵活性进一步提高，协调性、有效性进一步增强，中国金融改革的深度广度将进一步拓展，对外开放的步伐只会加快不会放缓。随着三大攻坚战特别是防范化解重大风险攻坚战在“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”基本政策指导下持续推进，体制机制性风险将逐步得到平稳治理和化解，中国宏观经济和金融体系的稳健性将会进一步提高，金融稳定运行的基础将会更加稳固，金融服务实体经济的能力和风险抵御防范能力也将进一步增强。

钢材需求端给力，铁矿石疏港量也大幅增加反弹至高位，pb粉库存下降。钢厂钢材库存下降，近期以来，刚需补货的策略也使得厂内铁矿石库存处于了低位，高消耗可能带动钢厂对低价铁矿石的采购情绪。目前，专项债品种试点、20条提振消费措施、交通固投增长，预示着需求还具有一定的底线，不用太过焦虑。