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投资比例不高有趣的是，正在并购基金因科创板契机欲“弹冠相庆”之时，寻找影子股的投资者却“失望而归”。4月以来，参股科创板指数明显降温，月涨幅仅为1.61%，低于大盘5.58%的涨幅。有市场人士指出，其中最为关键的因素在于“影子股”持股比例太低。

1983.07-1989.02　金川公司培训中心讲师1989.02-1989.11　金川公司培训中心团委副书记1989.11-1990.04　金川公司党委宣传部科长1990.04-1992.04　金川公司团委副书记兼镍都实业公司团委书记1992.04-1994.01　金川公司团委副书记

21世纪经济报道记者整理发现，首先是并购基金持有受理企业的比例普遍较低，大多数集中在1%-5%，少数并购基金持股比例甚至在1%以下。其次，上市公司持股并购基金的比例也不高，几乎上市公司持有并购基金的比例均在50%以内，这也就意味着，上市公司持股被进一步稀释，即便申报企业登陆科创板，上市公司能获得的财务回报也微乎其微。

惊人的高市盈率发行，然后是可以预期的爆炒，这给市场带来了想象空间。从这个角度看，相类似的现有主板中小创的次新股，会不会因此水涨船高？有意思的是，这三家科创板公司的总股本还不小，比如华兴源创发行后总股本达到4亿股，睿创微纳发行后总股本达到4.45亿股，天准科技发行后总股本也达到近2亿股，都不属于市场喜爱的袖珍股。而A股和中小创里行业属性差不多、企业地位类似、总股本却小很多的企业有很多，它们现在的估值水平甚至低于科创板新公司的发行市盈率。在可比效应之下，科创板可能只剩下一些交易制度上的灵活优势，如果这个优势催生的是前期过度的投机，肯定会影响到现有主板和中小创次新股的定价。因此，与其去羡慕科创板，不如挖掘主板中小创里总股本在2亿以下，估值在30倍以下的次新股，至少要安全得多。

除此之外，紧邻法国的意大利，也上演了“反政府”游行。据意大利《晚邮报》的报道，12月1日当天，在意大利米兰有数千人走上街头抗议新政府出台的安全法令，抗议者认为政府在最新的安全政策上“不作为”。不过好在，这一起游行并没有演变成暴力事件。不过，值得注意的是，包括意大利国家内政部长Salvini在内，不少意大利官员和民众都对目前的欧洲局势表示担忧，因此在目前动荡的情况下，意大利社会中的“脱欧”和“退出欧盟申根国”的呼声也越来越强烈。

第一种是在行业集中度比较低的行业里面，已经出现了有竞争壁垒，或者已经具备一定竞争力和竞争优势的企业。这些企业在迅速成长，它们的收入和盈利增速，它们的成长速度会大幅超过行业的增长速度，这些企业它未来的集中度会越来越高，可能会达到成熟经济体它们那种比较高的集中度，在这个过程中可以给我们带来一个比较长周期的、高速增长的投资机会。