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超过8000万台的产能冗余、增速由过去三年平均超过20%降为负数以及空调行业在销售渠道中“恐怖”的库存量。下一冷年，哪家企划容易做？空调行业的产能巅峰震惊全球，而空调整机的渠道库存正在震惊全产业。据多方数据推算，截至本刊发稿时，空调行业内销整体库存已经超过5000万台，虽然龙头企业的库存量占大多数，但传统渠道出货困难已成大势。整个行业除美的与奥克斯之外，全部主流品牌都承受巨大的出货压力。

不过，正如A股市场在历史上所反复呈现的，系统性的机遇和风险是一方面，结构和方向在大多数时间段内更为重要（刚刚过去的十月份正是给我们上了最好的一课，though in hard way）。世诚投资目前大致将市场的个股归为三大类，一是早在7月份就见底的泛金融板块，二是迟至十月末才创下本轮调整新低的泛消费机构重仓股，三是大致于十月中旬见底的周期成长相关个股。基于市场底已现的基本假设，我们判断泛金融板块（券商股除外）继续跑赢大市的可能性不大，因为此类个股更可能在弱市里起到托底的作用，而一旦市场走出底部泥沼的初期，他们更可能“功成身退”，仅随市场“随波逐流”，难以取得超额收益。而对于第二类，即基本面被赋予最高关注度但盈利还处于下修周期的个股，短期要领先市场也是小概率事件。相应地，最有可能短期获取超额收益的股票将来自上述第三类个股；而这其中前期因为事件驱动（比如对股东股票质押的担忧等）而超跌且流动性有改善空间的品种将体现出最大的弹性。

以KFR-25GW/ZC+2为例，标称能效比3.59（达到国家二级能效标准），第三方实测值仅为2.68，远达不到3.40的国家二级能效标准，距离3.20的国家强制性标准也有较大差距。不排除其他在售型号也存在类似问题。格力电器指出，奥克斯涉嫌构成生产销售不合格产品销售金额巨大。目前，上述产品仍通过主流电商平台及实体卖场销售。

据南都记者了解，按照计息方式来看，目前市面上的“智能存款”大多分为两种类型，一种是采取分段计息的方式，比如微众银行的“智能存款+”的存款产品，不同时间段挂钩的利率收益不同，总体来看存得越久、利率越高。另一种就是固定利率，比如百信银行的“智惠存”，约定五年期的存款利率固定不变。如果客户选择持有到期，银行将按照存入时五年定期存款利率支付收益，如果提前支取可按照银行公布的当日支取收益率获得收益。

令x为仓位预测值减实际值，则其分布规律为：通过以上图表可知，除岭回归外，其余方法在不同横截面的误差大多落在[5%，15%]的区间范围内，岭回归存在系统性高估的现象，误差要稍大一些。在偏股混合型基金中测试效果对比接下来，我们对414只偏股混合型基金（数据选取详见上一大章第一小节）进行仓位测算，各项设置基本与上一小节相同，这里不再赘述。偏股混合型基金持股仓位下限是60%，因此我们设置仓位预测值的范围为[0.6，1]，若回归法计算出的预测值超出了这一范围则将预测值取为相近的边界值。对比结果如下表所示：

新兴市场的股市（EEM）、汇率（CEW）、债市（EMB）连月出现大范围下跌，因美联储加息引发资金流出担忧。鲍威尔的讲话无疑是试图安抚市场情绪，但另一方面也暗示美联储意在按既定步伐加息。美元指数（DXY）随即上涨，一度突破93。截至北京时间17:09，报92.97。