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在这样的市场条件和政策背景下，经过一年多的研究和规划，在充分借鉴成熟金融市场经验、认真总结我国银行间市场前期发展不足的基础上，中国银行等13家市场参与者代表在北京召开交易商协会发起筹备会议，并随后向人民银行和民政部提出筹备成立协会的申请。2007年9月，经国务院同意、民政部批准，交易商协会成立，成为银行间市场统一独立的自律组织，对银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场、衍生品市场和黄金市场进行自律管理。交易商协会的成立，填补了国内场外金融市场自律管理的空白，形成了政府行政监管与市场自律管理相互配合的管理模式，是我国金融市场管理体制的重要革新。

在几重因素的加持下，就出现了我们目前所看到的局面，即使销售模式存在严重质疑，产品质量屡遭投诉，TST产品依旧“卖得”很好，年度纳税甚至高达21亿元。但是，对于名人来说，越大的影响力就意味着越多的社会责任，影响力不仅是用来“割韭菜”变现，还应用更高的标准来要求自己，才不会辜负公众的信任。

从上面两个典型例子看，都是汇率缺乏弹性，难以对资金流动实现自发调节作用。按照蒙代尔不可能三角理论，如果中国的货币政策保持独立，那么只能在固定汇率和资本自由流动间相机抉择。目前，中国货币政策宽松倾向明显，独立于美国收紧政策越来越明显，则汇率和和资本流动之间，选择余地越小。

反应到市场上来，价值股所代表的稳健经营、分红等会被看重。三、欧央行加息盛宝银行预计，欧央行将在2020年加息，欧洲斯托克银行指数上涨30%。（图片来源：盛宝银行研报）当欧元区首次引入负存款利率时，其目的是迫使商业银行在其他地方寻求更好的回报，以刺激生产性投资，这在理论上将导致更高的生产率和更强劲的增长。那么，结果呢？理想的投资渠道并没有因此打开，欧元区的生产率仍然不见起色。从电动汽车、工业机器人或者其他绿色投资等关键创新领域来看，负利率的欧洲仍落后于利率较高的亚洲。

货币政策传导质量的提高，正被数据印证。9月末，M2同比增长8.4%，社会融资规模存量同比增长10.8%，M2和社会融资规模增速与前三季度名义 GDP增速基本匹配并略高，体现了强化逆周期调节。前三季度人民币贷款新增 13.6万亿元，同比多增4867亿元，多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。企业综合融资成本稳中有降，9月企业债券加权平均发行利率为3.33%，较上年高点下降1.26个百分点，其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降1.8个百分点；新发放企业贷款利率较上年高点下降0.36个百分点。

坏消息是，南非政府为了能源供应，持续救助ESKOM。2020年，南非的预算预计将膨胀至10年来最糟糕的水平，占国内生产总值的6.5%。2019年末，新兴市场出现了历史上最宽松的信贷条件，但南非兰特汇率出奇的稳住了。2007年，南非的名义GDP为3090亿美元。然而，截至2018年第二季度的四个季度，南非名义GDP为3380亿美元。按美元计（同时按美国CPI进行调整），这意味着南非经济在过去12年里萎缩了9%！更糟糕的是，世界银行估计，在此期间其外债增加了一倍多，超过了GDP的50%。