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责任编辑：牛鹏飞招商基金：转折关头 正确应对 正视A股市场中长期投资价值来源：中国基金业协会近期中美贸易摩擦加剧，信用风险时有爆发，导致投资者风险偏好急剧下降，A股市场大幅波动。但是，仔细来看，我们认为目前市场对内外部风险已经包含了过度悲观的预期。中美贸易方面，距离关税正式生效仍有半个月的时间，历史上不乏最后一刻达成协议的案例。即使最终生效，据研究表明，对中国GDP的冲击也仅在0.3%左右。内部来看，信用风险的爆发仍然是区域性、个体性的，债券市场整体平稳，年初至今10年期国债收益率从3.9%下行到了目前3.6%。

第二个问题，中国在通信技术上的领先地位能够持续吗？中美角色互换了没有？鉴于在通信系统、设备制造、基站、产业链、编码领域的标准立项等方面中国都胜出一筹，中国抢占全球5G主导权的胜算颇大。而6G成为美国翻牌筹码的概率也较小，6G进入的是太赫兹频段（频率比5G高出10倍以上的频段，频率越高，允许分配的带宽范围越大，单位时间内传递的数据量就越大，也就是人们通常说的“网速变快了”），但频率越高，信号的波长越短，绕射能力（绕过障碍物）就越差，甚至“前面隔个人，信号就没了”，美国卫星技术强大、可以接收太赫频率电磁波的优势难以发挥。

谁会是中国流动性宽松的最大受益者？竟然是外资！在去年年底和今年年初，国内银行机构都在金融去杠杆口号之下，瑟瑟发抖，利率上升预期强烈，配置利率债的机构“凤毛麟角”。但是外资却成功抄底，并且很坚定持续增持。为什么这一轮外资抄底如此见顶，背后的原因是什么？从资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立的“三元悖论”理论出发，外资已经押注中国经济下滑的情况下，必会放松货币。而在严格汇率管制的情况下，必会保护汇率稳定。

同样是抽烟喝酒，何以不评价男性，而只讨论女性？这是一种下意识对女性的审查，试图用某一个刻板标准去判断女性是否自重。最糟糕的不是这个标准是否准确，而在于不管判断的结果是什么，一旦判断开始，就意味着女性已经处于一个“自证清白”的环境中了。凡是需要个体自证清白的环境，都存在满满的恶意。

其他美国科技公司应该引以为戒吗？根据欧盟的规定，谷歌应在90天内终止违反行为以避免接到更加高额的罚款。目前谷歌表示将会对此上诉。然而，谷歌面临的麻烦却不止是罚金这么简单，毕竟50亿美元仅仅是其母公司Alphabet两周的营收，而且几乎不会影响其现金储备。这起罚单的背后是欧盟瞄准美国大型科技公司的冰山一角。

最后，预祝本次论坛取得圆满成功，谢谢大家！新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：谢长杉中国基金报记者 李树超今年我国债市走出了一波不错的牛市行情。截至10月12日，中债总财富指数年内上涨6.38%，中证综合债（净价）、中证综合债（利息及再投资）指数年内分别上涨2.37%、3.31%。