卧槽副利7c

近期A股市场延续弱势震荡格局，上证综指再度跌破2800点整数关口。我们认为，虽然短期政策面积极信号开始出现，市场整体估值水平也明显进入历史底部区域，但市场反弹力度和持续性都很有限，这主要由于没有具备规模的增量资金入市，场内资金也以短线博弈思维操作，对于未来市场走势，资金分歧依然较大，因此后市筑底过程可能一波三折。

在寿险及健康险业务营运利润的四大构成中，息差收入减少了11.72亿元，下降了41.9%，原因在于，为应对2018年资本市场波动，保持分红万能产品的长期结息竞争力，中国平安主动降低收取的息差水平，影响延续到2019年，息差收入短期内有所承压。

流动性溢价占主导的市场中，信用债和利率债走势高度趋同。14-16年的牛市中，流动性持续宽松以及流动性溢价的大幅压缩使得信用利差和利率走势高度趋同。期间10年国债收益率下行幅度接近200bp，而3年AAA和3年AA信用利差则分别压缩了140bp和230bp。虽然期间伴随着经济周期性回落，产能过剩行业信用风险出现了明显增长。从复盘走势来看，主导信用债走势的依旧是流动性溢价的压缩。尤其是在15年股灾之后资产荒的逻辑发酵，大量的流动性涌入债市使得所有利差均被压缩至极限。

在张毅看来，京东如此大刀阔斧地进行变革实属难得，短期内企业必将经历不小的阵痛和震荡，但在公司遭遇增长瓶颈时，对组织和人事“动刀”必然首当其冲，“去除不必要的臃肿人员，同时引入新鲜血液，组织和人员的焕新或将带来新的气象”。时代周报记者发现，猎聘网北京地区近两周新挂出的求职简历中，曾在京东任职的简历超过3000份，而离职并正在找工作的人数为328人，涵括了行政经理、主管等级别，其中不少是在京东任职长达两三年的老员工。一位京东内部人士表示：“招聘仍然正常，只是现在管理手段更激进一些，要把内部风气都整顿下，没有创业精神或者不能拼的要走。”

建议投资者关注防御类板块，从行业上来说，低波动率行业如食品饮料，公共事业的防御性较好，而从公司选择上来说，低估值且ROE能够维持在两位数的公司在这样的背景下也具有较高的确定性。李湛：近期市场持续下跌归根到底还是受情绪驱动。首先是债券市场风险事件增多，上市公司也出现了发债失败的案例，市场对企业融资形势和经济发展形势的看法趋于悲观，股市因此下跌。此外还有外部事件导致的情绪冲击，主要是意大利政局波动等，对市场情绪影响较大。不过，对投资者来说，这可能是个入场的好机会。因为这些情绪冲击都有反应过度的嫌疑：企业在债券市场融资困难更多是暂时现象，监管层对债券市场的发展依然持正面和鼓励态度；外部因素冲击对经济影响其实也不大。

除置信电气直接通过收购英大信托和英大证券更换了控股股东外，值得注意的是，这笔140多亿元的大手笔“买卖”还不构成重组上市，只构成重大资产重组。原因在于，本次交易前后，置信电气的实控人不会发生改变。据了解，目前置信电气的控股股东为国网电科院，而国网电科院又为国家电网公司的全资子公司，与英大集团“师出同门”，国务院国资委才是置信电气的实际控制人。