深田泳美

3、A股估值越来越低根据国盛证券统计，以2560.32点计算对应的动态估值PE为11.42倍，处于历史大底平均估值水平PE12.85倍以下。国联证券表示，近期政策利好不断包括央行降准、银行理财新规允许公募产品通过公募基金进入股市、企业研发经费加计扣除比例提升等；海外方面富时指数将A股纳入、MSCI提议提高A股权重等；市场资金方面养老目标基金入市、引导外资进入市场等引资措施陆续出台。同时今年以来，A股上市公司披露大股东增持、股份回购公告持续增加。从估值角度来看，目前A股市场总体估值处于底部区域。

1、对大型第三方支付机构的影响网络支付清算平台网联的建立，目的是切断第三方支付机构直连银行的清算模式，解决困扰已久的备付金集中管理难题。2、洗钱不好洗了第三方支付机构的每笔转账交易，都将被央行看清楚。而在此之前，由于交易是“直连模式”，央行看不到第三方支付的“完整的资金转移链条”，不利于监控洗钱、行贿、偷漏税等行为。

各平台更注重流量的内容化运营，淘宝、京东、蘑菇街等平台都开通了直播业务；同时，在向低线城市渗透的大背景下，消费者对高性价比产品的诉求不断提升，包括阿里、京东、拼多多在内的各电商平台更加重视上游供应链的效率升级，除了精选商品SKU，还会联合上游供应商开发反向定制产品，尽量缩短商品的供给链条环节，并为上游供应商提供资金、大数据、数字化升级等方面支持。

估值对比对比美股烟草公司来看，由于烟草属于传统行业，高特利、英美烟草等巨头的市盈率已经稳定在11-14倍左右，而中烟香港的市盈率在9.3-12.8倍，处于同一水平。尽管公司面临需求下滑的风险，但全球各大烟草巨头也都面临相同的情况，所以比较来看公司的估值还是相对合理的。

用“智慧方法”优化营商环境不仅是天津的选择，也是全国各地未来推动营商环境发展的重要手段，近期，北京等地陆续推出了进一步优化营商环境的行动计划或方案，大力营造稳定公平透明、可预期的营商环境。国家发展改革委副秘书长周晓飞表示，下一步，发展改革委将加快完善具有中国特色的营商环境评价体系，健全营商环境评价机制，做好2019年直辖市、计划单列市、副省级城市、省会城市、若干地级城市开展营商环境评价的准备工作，并试点在部分省市县区全面推开营商环境评价，为2020年在全国开展营商环境评价夯实基础。

个代渠道：向提高质量转型尽管从数据上看，个代渠道的业务价值较高，长期产品占比高，缴费方式以期缴为主。不过，业内人士也指出，个代渠道业务不能简单与高质量发展划等号。目前，寿险公司的个代渠道同样面临转型任务，即要从人海战术向提高质量转型。对于个代渠道而言，主要问题之一是高增员率和高脱落率。公开数据显示，2014年到2017年寿险业平均增员率高于80%，脱落率高于60%。同时，目前，我国有800多万名寿险营销员，但曾经做过保险代理人的数量则超过5000万人，这意味着有4000多万人曾经是保险营销员，这反映出我国寿险业人员大进大出的现状。