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中期看，受5-8月中美贸易摩擦升级、欧美主要经济体增长放缓、6-9月房地产融资密集收紧、房地产销售土地购置下滑、库存复苏周期已过、地方财政收入大幅下滑等影响，我们维持2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶的判断（参考报告《生于忧患——2019年中期宏观展望》，2019年6月），2019年下半年经济下行斜率较缓，但2020年上半年经济下行斜率较大。未来两年GDP增速将下降0.5个百分点左右（参见报告《经济再下台阶——全面解读8月经济金融数据》）。
今年第一次降准后，资金利率下行幅度巨大。究其原因，一方面降准资金筑基下流动性整体带来的宽松预计乐观，不排除后续流动性的摆布，市场情绪得到改善。另一方面，财政支出在短周期上季节性特征明显，财政支出基本集中在每季季末，时间范围在季末月份的25日-31日，在第二季度和第四季度的支出频率和支出力度往往更大，财政支出和财政收入的时间错峰，导致了财政存款的周期性变化，季末、年末流动性又大幅宽松，银行间资金较为充裕，资金短暂聚集在银行间市场，影响了资金价格。在缴税、缴准和春节因素的来临后，资金利率大概率会恢复正常水平。
事实上，在规模庞大的电子烟产业背后也蕴藏着可观的利润。有一种观点认为，传统卷烟利润能达到成本的10倍甚至50倍，而从目前电子烟多种模具多种烟弹不统一的模式来看，电子烟的利润率只会比传统卷烟行业更高。据媒体报道，随着电子烟的迅速发展，由陶瓷制作的电子烟配件受到顾客青睐，因为这种配件让电子烟整体看上去更显质感和高贵。
第二，不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢，是我们对美国的态度，也是对全世界的态度。中国始终不渝走和平发展的道路，推进构建人类命运共同体。也许这是美国没有走过的路，也无法想象。但5000年的中华文明，中国始终是世界和平的建设者、维护者，始终希望朋友遍天下，从不以牺牲别国利益来发展自己，同时也会坚定捍卫自己的主权、安全、发展利益。
1）充分估计当前经济形势的严峻性有观点认为：经济有下行压力但仍有韧性，持续下行的过程中并未出现危机，增速下行是一种自然现象，本身就要增速换挡，因此无需降息。我们认为：当前经济下行压力持续加大，经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接，要对形势的严峻性有充分的紧迫感。10月经济数据全面下滑，中期经济再下台阶，需要加大逆周期调节力度。当前企业家信心不足，地方政府激励不足，一旦形成下滑的一致预期，经济将快速下行，要有充分的危机和忧患意识。投资来看，固定资产投资增速连续4个月回落，其中，房地产延续放缓，基建和制造业投资低迷。考虑到土地财政大降、房地产融资收紧、出口和利润下行等影响，预计未来固定资产投资难起。1-10月固定资产投资同比增长5.2%，较1-9月回落0.2个百分点；10月当月同比3.4%，较9月下滑1.4个百分点。消费来看，10月社会消费品零售总额名义和实际同比分别为2003年5月和1月以来新低；剔除汽车后的消费下滑幅度更大，反映内需疲软。未来消费受居民杠杆率高、收入下行、就业低迷、股市房市财富效应弱的抑制。10月社会消费品零售总额名义增速和实际增速分别为7.2%和4.9%，分别较上月下滑0.6和0.9个百分点。出口来看，进出口负增长，受全球经济见顶回落、贸易摩擦影响未来形势严峻。1-10月累计出口同比-0.2%，较1-9月累计同比降幅扩大0.1个百分点。
揭牌时间：4月10日挂牌地点：北京市朝阳区和平里东街18号国家市场监督管理总局组建国家市场监督管理总局。不再保留国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、国家食品药品监督管理总局。揭牌日期：4月10日挂牌地点：北京市西城区三里河东路8号
