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我们知道过去两年稳杠杆的宏观调控中，我们取得了很大的成绩，债务对GDP的比率一直稳定或有所下降，就是250%。但是在去杠杆的过程中，如果出现过于猛烈的人为地降杠杆的情况下，对经济会产生非常负面的影响。第二个杠杆是对大资本的管理，大资本又叫影子银行，是银行和保险业在传统的银行、传统的金融之外的所谓的影子银行。我们传统的银行业对于实体经济的贷款，主要流向了大型的资本密集型的企业。历史上中小企业和民营企业，很少能够从传统的标准的银行业中得到信贷支持。在过去十几年中，逐渐生长发展起来的资管行业，我们银行保险业都是首当其冲的。其中一部分作用，就是把原来不能得到信贷支持的一些行业，中小企业、民营企业，在资管和非传统银行业的形势下，能够得到一定的信贷支持，这个对过去若干年的经济增长和就业增长是起到了很大的促进的作用。

甚至，联想集团也悄然地把移动部门给合并了。5月8日，联想集团董事长兼CEO杨元庆发了一份内部信，宣布正式成立全新的智能设备业务集团（Intelligent Devices Group，简称IDG），组织升级后，联想原个人电脑和智能设备业务集团（PCSD）、移动业务集团（MBG）将整合成智能设备业务集团。

大方向看，政策底基本确定，投资者无需过度悲观。不过，上周权重股轮流拉涨，热点板块轮动难以形成合力，所以对当前的行情还应谨慎对待。预计大盘短期仍是不断震荡筑底的基调，弱势格局暂时难改。热点板块可以持续关注超跌的低位股，另外周期板块有望接棒金融股领涨市场，以5G为代表的科技股近期在政策预期下也表现活跃。

大华股份主要机构：南京证券资管、多家外资调研摘要：公司对明年行业的景气度判断如何？行业未来的成长空间有多大？今年以来，宏观经济面临多重压力，国内去杠杆、海外贸易冲突、汇 率波动等，确实对行业短期内造成一些扰动。公司的发展定位是以视频为 核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，我们认为行业空间已经从 原来的三四百亿美元的传统视频监控市场，在向以视频为核心的物联网领 域延伸。参考如IHS等研究机构报告的数据显示：未来几年以视频为核 心的物联网的市场空间会达到七千亿美元甚至是上万亿美元。 对公司目前而言，最为重要的首先是能在这个发展过程中能够持续提 升和加强自身能力，包括对行业和技术趋势的洞察能力，确立好大华自己 的业务边界，把握住市场机会；其次，在一个上万亿的市场中，一个企业 对商业和技术生态的整合能力以及建设能力也非常重要，需要建立和整合 一个合作生态圈。对公司来说，未来的发展空间，并不单单是取决于行业 的景气度，更取决于我们的能力。

2014年末，他跟随陈旭东在联想体系外“孵化”神奇工场，当时是中国创业创新口号很兴盛的时候，联想已经感到自身创新活力的不足。果然到了2015年，联想手机业绩大幅滑坡，直接掉出国内市场前五名。当时，杨元庆曾怒骂联想移动，“拿榔头敲都敲不醒”。

财税改革最难啃的骨头——中央与地方的财政事权和支出责任划分（下称“央地权责划分”）改革又下一城，首个细分领域的改革方案公布。8月13日，国务院办公厅公布了《关于印发医疗卫生领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案的通知》（下称《通知》），明确了公共卫生、医疗保障、计划生育、能力建设4个方面的14项具体内容的央地权责，比如基本公共卫生服务定为中央与地方共同事权，将31个省（自治区、直辖市）和5个计划单列市划分为5档，中央承担10%~80%不等的支出责任。这些改革将于2019年1月1日起实施。