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如果关注市场的结构性机会的话，我们的宏观和策略报告讨论了在2019年宏观条件下自上而下的行业逻辑，行业研究的同事则从自下而上的角度做了思考，大家可以关注我们后续分享的有关报告。如果基于一个相对长期的角度思考，在宏观增速较高的时代，量的增长为主要矛盾，全行业乃至很多相对进取的中小企业都能加速扩张；而在宏观增速相对缓和的时代，价将取代量成为主要矛盾，定价权显得更加重要，行业龙头因此取得溢价，而其余参与者如要胜出则越来越依赖于创新。在此背景下，未来我们会把投资的维度越来越多的锁定在企业的长期竞争力上面。

过去几十年，软银一直在大起大落中——这极大加强了他的自信。孙正义曾在一片质疑中收购日本掉队的运营商沃达丰，引发股价下跌60%，背负巨债，花了7年时间让它起死回生，成为日本盈利情况最好的运营商。他失手频率一样高，Sprint被收购后一蹶不振，软银债券被调至垃圾级。

也就是说，拼多多的用户留存成本基本与获客成本持平，而阿里京东目前已经到了留存成本远低于获客成本的时间。拼多多能否缩短这个时间差？特别是，现在的模式中，拼多多自身的造血能力也是不足的。按照虎嗅精选《公司价值》的研究，拼多多目前主要还是靠资本输血维持。2016年-2019H1现金及现金等价物净增加额均为正数，累计净增达404.23亿元，其增加主要由融资活动产生，融资活动累计贡献272.24亿元。

一个令人担忧的问题是，自2017年1月低点的大幅上升趋势线（以红色标识）已经被打破。更多的抛售潮料会到来。但是规模会有多大呢？它会在几年内急剧下降……还是这次会有所不同？责任编辑：关海丰以下为嘉宾发言实录：尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们：大家上午好！很高兴受邀参加中国金融创新论坛，与各位集思广益、畅所欲言，共同探讨“科技如何助力金融业更好服务实体经济”。

（三）允许选择灵活就业。选择由政府安排工作的退役士兵回到地方后又放弃安排工作待遇的，经本人申请确认后，由安置地人民政府按照其在部队选择自主就业应领取的一次性退役金和地方一次性经济补助金之和的80%，发给一次性就业补助金，同时按规定享受扶持退役军人就业创业的各项优惠政策。《退役士兵安置条例》施行前入伍的退役士兵，本人自愿的，也可以按照关于退役士兵自谋职业的规定执行。

很多人办了信用卡没坚持使用，收到年费账单后才后悔莫及。此时销卡，必须先将年费还清。一般银行都推出每年刷卡3到6次可免年费的优惠。如果仅是想免年费，那就明确告诉客服，与银行正确沟通。据了解，很多银行的白金信用卡不论是否激活都会收取年费。忘记缴纳年费同样会被银行记为逾期，从而影响到自己以后的行为生活。