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四4.2长期逻辑：A股生态进化，业绩稳定低波动的大盘蓝筹股受青睐从影响风格的长期逻辑来看，A股生态不断进化，业绩稳定和低波动的大盘蓝筹股预计将更受长线机构资金配置的青睐。会计新规逐步执行后，金融资产的公允价值变动对公司利润的影响增加，险资的配置可能产生三大边际变化：1）追加重点投资公司的投资比例；2）增加高股息公司的配置比例，拉长投资期限；3）降低整体投资组合的波动，比如以ETF代替部分个股。此外，虽然银行理财子公司逐步进入筹备阶段，但筹建仍需时日，且在银行理财实行净值化管理的初期，风险偏好难有大幅提升，稳健低波动的大盘股仍将会是配置重点。

●风险提示：中美贸易战再次争端，国内经济下滑压力超市场预期。前言：冰与火之歌“冰”指的是企业盈利下滑，“火”指的是估值水平扩张，2019年A股的运行是比较清晰的，就是面临冰与火这两种力量的相互抗衡。如果政策力量足够大，那么“火”能融化“冰”，估值扩张盖过盈利负增长的影响比如2005年、2008年、2015年，A股上行；反之，如果政策力量不够，“火”无法融化“冰”，估值扩张力度很弱无法盖过企业盈利负增长的影响，比如2012年。

同花顺数据显示，截至周五收盘，中国平安、新华保险、中国太保等3只保险股最新动态市盈率均不足13倍，分别为：11.18倍、12.36倍、12.74倍。而从配置和防御角度看，银行股的较高性价比也被广泛认可。其中，安信证券表示，年初至今，消费、科技等强势板块累计涨幅可观，四季度投资经理“落袋为安”、“求稳”的诉求或边际上升，可能导致阶段调仓；银行板块绝对估值低、股息率高，年底又将面临估值切换，叠加应对内外部不确定性的防御属性，具有较高的配置价值。

当年11月，杨崇也去北京待了两天，他对杨轩说：“如果想爸爸妈妈死掉，你就这样下去。”杨轩回他：“我一定去找工作。”等到2009年3月12日下午，杨崇收到儿子用别人手机发来的短信，说“爸妈你们不要担心我，我在北京一切安好”，还告知了自己的地址。

事实上，行业分析人士告诉财联社记者，水泥价格不排除进一步上涨可能。今年5月，我国P.O42.5散装水泥均价为66美元/吨，而国外大部分水泥产销大国水泥价格均较高，普遍在80美元/吨以上。从煤炭成本、环保成本以及人工成本多方面考虑衡量，水泥价格在未来一段时间的旺季还将在高位区间内震荡前行。

杨轩说，“如果毕业后我就固定一个行业的话，在外面待个十年，怎么都能到领导层吧。”这些年，生病时他一个人挺着，工作不顺时，拎十几瓶啤酒，深夜11点到体育场，躺地上一瓶接一瓶地灌。日常生活简单到除了工作，就是看科幻电影，或是跟同事去酒吧。喝醉酒后，他才会敞开心扉，面对真实的自己。