嫩草研究院

与此同时，Protégé和我既不倾向于研究，也不依靠洞察力和才华，我们在这十年中只做了一种投资决定。我们只是简单地决定以超过100倍收益的价格出售我们的债券投资（售价为95.7/收益为0.88%），即那些“收益”在随后的五年内不可能增加的债券。

以下是今年《致股东信》的全文翻译▼致伯克希尔-哈撒韦公司的股东：伯克希尔在2017年净资产增值653亿美元，A类和B类股票的每股账面价值均增长了23%。在过去的53年里（也就是从现在管理层接手以来），每股账面价值从19美元增长到211750美元，年复合增长率为19.1%。*

这个问题是非常重要的。美国投资者每年向投资经理支付数目惊人的金钱，还往往会招致很多后续费用。总的来说，这些投资者是否能使他们的资金获得价值？投资者是否真正能从支出获得任何回报？作为我的投资对赌对手，Protégé Partners选择了五只“基金中的基金”，并预计它将超过标准普尔500指数。这不是特例。这五只基金中的基金涵盖了超过200个对冲基金。

“但杨华因‘官瘾’作怪，担心如实报告后组织会‘关照’自己，不让其继续担任公安局副局长这一职位。杨华在术前术后的数年间，在组织对其屡次考察、重用过程中，一直没有向组织报告其患严重肾脏疾病并接受肾脏移植手术的事实。直到对其采取‘两规’审查措施时，杨华才向组织报告其患肾脏疾病及肾脏移植手术的事实。”案件办理人员介绍，彼时的“主动报告”，不是因为杨华想起了组织原则，而是其希望借此机会规避组织采取的审查措施。

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今年是中国改革开放40年，也是中国《反垄断法》实施10周年，原来分散在国家发改委、商务部、工商总局的反垄断职能于3月统一由新组建的国家市场监管总局行使。依据《反垄断法》，国务院反垄断委员会2008年8月成立。中国竞争政策论坛由国务院反垄断委员会办公室指导、国务院反垄断委员会专家咨询组主办、对外经济贸易大学竞争法中心承办，此前已经举行过六届，本次论坛是第七届。