
以“过度信贷”经验判断目前中国居民杠杆率已处高位。BIS学术论文曾基于多国经验,提出“过度信贷”是金融危机的典型特征,而“债务率差”(Credit-to-GDP Gap)为捕捉“过度信贷”的有效方式。债务率差越高,经济发生严重银行危机的可能性也越高。这一指标备受各界重视,巴塞尔协议III甚至将债务率差作为设置银行逆周期资本缓冲的一项参考指标。债务率差的直观含义为杠杆率偏离长期均衡水平的幅度,计算方面通常利用债务率的当期水平扣紧潜在趋势值的缺口,作为债务率差。BIS数据库公布各国债务率差,其中美国私人非金融部门债务率差在1987年与2007年末达到峰值,恰好对应两次重大金融危机。
继续网购买买买、生活缴费、转账、信用卡还款等,轻松实现日常各种消费支付需要;接下来可能还会有优质基金推荐、提供专业资产配置服务、实现财富保值增值等,轻松实现资产管理赚赚赚;而眼前的最大改变就是,明天终于不用设闹钟抢额度了。责任编辑:杨群中国侨网4月29日电 据澳洲网微信公众号消息,澳大利亚中国留学生褚一苇失踪案终于有了最新进展,维州警方宣布,他们发现了褚一苇所驾驶的车,已派员在附近搜索。
二维军工研究框架详解《红周刊》:能否详细介绍下您的方法论体系,也就是您首创的二维军工研究框架?现在越来越多投资者认可这个研究框架。冯福章:我们是从2013、2014年开始初步形成一个二维军工研究框架体系,这几年也还在进一步完善。所谓“二维”,即武器装备建设和军工体制改革。
当时二毛调研的那家制造业企业出资10亿,获得了中民投2%的股份。可一次性出资这么多钱,别说董事席位,连监事席位都没有捞到一个。尽管这家民企所处制造业当时行业下行压力颇大,但二毛还是白思不得其解,去请教老板为何要投资中民投。朴素的老板语重心长的说到“我们投资中民投,并不是期望能够有多大回报,花这10亿是为了进入这个圈子,我们没啥背景,进入圈子就有了自己人,以后做事方便点”。
从居民杠杆率的角度,我们可以更清晰地理解未来政策的方向。目前居民杠杆风险未必大,但政策放开房地产进一步加杠杆的概率偏低。正 文前 言6月央行货币政策委员会二季度例会中对流动性的表述发生变化,由“合理稳定”转为“合理充裕”;7月政治局会议指出外部环境“明显变化”,并且是当期宏观经济的“主要矛盾”。房地产一则作为重要的内需稳定手段,曾在08金融危机后对中国投资和增长稳定做出较大贡献,二则房地产跟随政策调控亦步亦趋,尤其对房贷利率变动即为敏感。目前外部条件面临“明显变化”,国内流动性又较去年显著改善,是否意味着未来房地产开启新一轮周期上行?然而7月政治局会议在强调国内经济稳定的同时,明确定调“坚决遏制房价上涨”、“下决心解决好房地产市场问题”。政策层面对严控房价的表述,显然与目前焦灼的内外均衡矛盾有关。
市场展望:四季度重点关注哪些变量?1、三季度经济再下台阶。但四季度,经济继续大幅回落的概率小,大概率呈现韧性。早在9月初行情高涨之际,我们便提示需关注“经济出现大幅下行信号”。本周五三季度经济数据发布,GDP增速6.0%再下台阶,也导致市场对经济加速回落的担忧升温。但四季度,我们认为经济继续大幅回落的概率小,大概率呈现韧性:首先,消费数据有所回暖。根据统计局的数据显示,今年前三季度最终消费支出对于经济的贡献率已达60.5%。因而7、8月消费增速回落对三季度数据表现拖累较大。9月社零增速已回升至7.8%,后续随着汽车消费的拖累进一步减弱,消费数据有望企稳回暖。其次,投资数据基本稳定。其中,9月基建投资增速已稳步回升至3.44%。后续随着前期政策效果的释放及托底政策的进一步加码,有望继续对经济增长形成支撑。第三,出口的压力也有望随贸易摩擦缓和而减轻。9月以美元计价的出口同比增速由前期的-1.0%继续回落至-3.2%。其中对美出口同比降幅由前期的-16.0%扩大至-21.9%,对整体出口的拖累由-2.8%扩大至-3.8%。但随着10月11日贸易谈判取得实质性进展,若后续谈判顺利,有望减轻出口压力。第四,生产端同样出现改善。9月工业增加值同比从4.4%回升至5.8%,结合此前制造业PMI回暖,显示生产端有所改善。