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金麒麟医药生物分析师：创新药盛宴开幕 疫苗表现亮眼东吴证券全铭 焦德智2020年投资观点：2019Q1-Q3医药上市公司实现有质量的增长，医保逐步落实“腾笼换鸟”，有望带来正面业绩贡献。2019年1-9月医药行业上市公司（统计288家标的）合计收入增长12.85%；合计归母净利润同比增长1.26%；合计扣非后的归母利润同比增长1.11%。医药上市公司合计的经营性净现金流同比增长92.62%，延续了2018年以来现金流持续优化的行业发展趋势。医药上市公司实现有质量的增长。2019年医药政策逐步落地，包括4+7带量采购全国扩面、国家医保目录谈判、注射剂一致性评价、高值耗材控费等。展望2020，我们认为目前市场对政策负面影响已经有较充分预期，可以重点关注医保目录调整、谈判目录落地后对医药上市公司业绩将产生正面积极的影响。

四、各市、县、自治县人民政府是落实本轮户籍制度改革的责任主体，要周密细致做好具体实施工作，确保改革不折不扣落地落实。省发展改革委要加强统筹协调、督促指导，密切跟踪监测改革进展、落户形势、有关影响以及各方面反应，及时研究解决改革衍生的各种问题、困难，在试行1年后开展一次评估。省公安厅要抓紧制定落户的公安机关具体操作办法，并尽早出台实施。省教育厅要进一步加强和规范高中阶段学校的学籍管理，会同相关部门做好防范“高考移民”相关工作，科学预测普通高中入学需求增长，多措并举增加学位供给。省住房城乡建设厅要会同相关部门做好稳定房地产市场工作。

激进并购战略埋雷安踏在短时间内遭遇多家机构多次沽空的猛烈指控，与其近年来大举并购、快速扩张的多品牌战略，数次演绎“蛇吞象”的激进措施不无关系。2007年7月10日，安踏在港交所挂牌上市，获得183倍超额认购，募资超35亿港元，市值迅速飙至200亿港元，成为全球第五大体育品牌。2007年~2012年以安踏为代表的晋江鞋企迎来上市潮，资本盛宴让整个行业进入激进状态。

徐小庆12月11日说，从A股指数内部来讲，风格切换已经开始，今年是第一次出现创业板涨幅超过上证50，但大市值股票表现仍然好于小市值股票，就算是风格切换，也是龙头之间的切换。在行业选择方面，过去表现差的行业，包括周期、地产，以及科技，可能会是最有机会的板块，一个代表估值修复的预期差，另一个代表了趋势。

Federated Learning，Google新推出的机器学习模型，机器学习的过程会全部在本地完成，无需上传到云端，但与此同时全球用户的学习结果也会推动给你的机器，比如输入法，新词的学习不再需要你输入这个词才能学会，而是通过全球用户的使用学习，进而推送给你。

目前，大众已经宣布计划至2025年年产300万辆电动车，相当于其总产量的1/4。至2022年，将在全球16个基地生产电池型电动车。宝马也宣布到2025年将推出25款电动车。其中包括12款纯电动车型和13款插电式混合动力车型。戴姆勒则宣布增加投资100亿欧元用于新能源汽车研发，在2022年前将推出10款电动车型。