亚洲一区

竣工加快强化短期需求，中长期具有消费属性。2019 年 1-11 月全国商品房竣工面积同比下降 4.5%，降幅显著收窄 1.0 个 pct，在融资全面收紧背景下，开发商预计仍将使用加快推盘和开工的快周转模式，预计后续建安投资仍可保持较快增速，竣工端有望继续改善，短期利好地产后周期装饰龙头。中长期来看，我国建筑耐久年限一般为 50 年，而建筑装饰使用年限远远小于建筑结构，一般为 5-10 年，叠加装饰消费不断升级换代，装饰行业具有消费属性，行业有望展现较好成长性。

1）从1月份的融资来说，融资周期可能已经就此稳住，这相当于货币政策已经完成了其历史使命；2）股票市场当前的估值也不太高，市场倒逼货币宽松的条件目前也达不到。5、这次的冬天可能来得比以往要更早一些，比起2014-2016年的牛市，这一轮市场周期存在着一些明显的不同：

刘远举还表示，“通过和滴滴等出行平台的合作，车企可以一定程度上解决产能过剩和市场地域保护的问题。以前，北汽的车主要在北京，上汽的车在上海，如今，随着出行平台的介入，地方品牌在国内非主场城市将越来越常见。”刘晓明则认为，部分规模相对较小、运营时间相对较短的具有车企背景的出行平台，其运营投入巨大，且受限于自身规模和流量限制，完全依靠自身滚动发展，速度势必较慢。如与领先的出行平台合作，则完全可以借势而为，既获得流量支持又能够积累运营经验，有利于今后的发展以及降低对自身资源的占用。

此举给默克尔政府的未来更加不确定。她所属的德国基督教民主党（CDU）仰赖CSU通过联合执政来维持权力。该联合政府三个月前才勉强成立，结束了一段政治真空期。欧盟有些成员国希望维持边境开放，有些则希望限制进入欧盟的移民人数。德国政治危机是欧盟内部歧见加剧的最新迹象。

而后一旦信号消失，市场则随时可能出现反转，这可能是我们正在面临的最为关键的变数。历史上，货币政策释放宽松的强信号往往与两个环境有关：一是融资下行，二是股票市场的恐慌式下跌的压力，而当前的宽松信号已经显得没有那么关键：一方面当前的融资可能已经稳住，另一方面股票市场的估值并不太高。在货币政策的历史使命已经达到的情况下，我们大概率已经处于降准周期的末端。

无独有偶，公司 4 月推出的中保系列产品上半年表现亦稍显逊色（约实现收入 1亿元）。但我们也看到：在长、中保产品操作执行过程中，公司已基本实现销售团队思路的转型、经销商资质的甄选、物流配送体系的搭建与完善，收集市场反馈及市场节奏的调整等准备事项，随着公司三季度陆续推出二批中保产品（保质期1 个月）以提升业务团队对终端的管理能力，我们认为公司推出长、中保产品的战略意图已经基本达成，为接下来四季度重磅推出的短保系列产品（保质期 3-7天）打下坚实的基础。