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五、电讯：合并Wind Tre剩余50%股权，跻身欧洲一流运营商5.1 长和电讯业务结构：以欧洲为主的移动电信运营商长和电讯业务主要由三个子公司运营：欧洲3集团、和记电讯香港以及和记电讯亚洲。欧洲3集团在英国、爱尔兰、意大利、瑞典、丹麦、奥地利六地拥有分公司，其中16–17%为手机业务，其余为移动电信业务。和记电讯香港有3香港和3澳门两个分公司，长和拥有其66%权益，2017年10月公司开始出售固网业务，但在香港、澳门地区仍保留移动电话业务。和记电讯亚洲在斯里兰卡、印尼和越南经营流动电讯网络。

“我们在体系里仍然是危机水平的货币政策，”Ablin说道，“欧洲央行还在斥资够债，日本央行也是如此。事实上全球还有6.5万亿美元的债券是负收益率。”Ablin补充道，美债收益率很快会冲上4.5%，保守估计的话明年年底会升至4%。高盛：不要指望美股会在中期选举后反弹

于零售而言，京东在意的是满足消费者的即时需求。尽可能多的SKU和尽可能快的送货速度，有这两项能力，京东就能在阿里的范围外占有自己的一块市场。拼多多不是如此。拼多多的核心是通过流量裂变汇聚消费者需求，然后再与上游厂商议价，为消费者争取到更多折扣，这不是满足消费者的即时需求。因为在这个过程里，消费者想要折扣就必须牺牲时效。

科技股热度升温在短期市场结构性机会凸显、中期向好的普遍预期下，对于当前市场应该如何配置？多家机构提到了科技股的机会，而从市场关注上来看，科技股的热度也在显著升温，这种热度在基金层面也有所反应。8月20日，华宝中证科技龙头ETF上市第三日，再度呈现出极高的交易热度。截至收盘，该ETF日成交额高达8.97亿元，值得注意的是，其前一日的收盘价格为1.085元，较当日收盘时该基金单位净值1.0758元处于溢价状态。

“相比请代言人一年花1000万元，我们更愿意把这1000万元放在比如跟ReachHigher的合作上，比如放在服务上面，课前、课后或者互联网体验这些团队身上，把团队规模做大，找来更优秀的人，它的体验会更好，最终回馈给用户。用户满意了，他自然会推荐。”吴昊认为，单纯依靠流量来提升运营效率的逻辑根本不存在。

责任编辑：张玉来源：申万宏源固收研究 　作者：孟祥娟 秦泰 王艺蓉 钟嘉妮 刘宁 李通 赵宇璇 文晨昕本期投资提示利率方面：资金面较为充裕，但周一债市小幅收跌。周一，央行在公开市场中净投放200亿元，资金面较为宽松，Shibor隔夜、7D利率分别下行20.2bp、7.9BP至2.5990%和2.8180%。但利率债仍小幅收跌。期债方面，5Y、10Y期债主力合约分别下跌0.14%和0.22%。现券方面，10Y国开债和国债收益率分别报收4.4474%和3.6532%，较前一交易日分别上行2.94BP和3.3BP。