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5.2.2 意大利业务：并购Wind Tre剩余50%股权，晋升意大利主流运营商2016年以前，意大利主流电信运营商包括：Telecom Italia、Vodafone、Wind、3（CKHH）。2016年底，Wind和3（CKHH）合并成Wind Tre。这几家主流电信运营商基本上代表了整个意大利电信市场，每年这几家收入之和基本上稳定在136亿欧元，每个季度稳定在34亿欧元左右。

广州华泰期货原油交易副总经理张惠尧表示，上海原油由于其高波动性及其与国际石油期货的相关性而具有良好的流动性，对投机者来说，这已成为一项不错的投资。中国能源期货交易所CEO江燕表示，相较于欧美相对成熟的合约，中国的原油期货仍有明显的差距。为了使中国INE原油合约具有更大的市场影响力，它需要更多的外国公司参与进来。

而这恰恰是阿里需要担心的事情，在它的核心业务范围内，分散着三股不同势力正在虎视眈眈。这意味阿里不仅要直面这三股势力，还要提防背后的腾讯。1 网易系，以网易考拉、网易严选为主。分流了淘宝网20%的潮流先锋，天猫国际和天猫商城的高端用户。尤其是网易严选出现后，淘宝也紧急上线了淘宝心选，截留的意图非常明显。

大银行的估值之锚：7时代是否重新来临？四大行股息率重回4时代就是“抄底”的时刻吗？未必，这或许只是刚刚进入射程之内，处在观察名单上。如果将四大行的股票视为一种准债券，那就要比较历史上的股息率情况。最近一次银行估值低点出现在2016年的2月底，当时四大行股息率整理见下表：

美国的情况也是一样：特朗普其实是个“伪草根”：他和他的家族是美国最富有的家族，他之所以能异军突起并非纯靠“个人卖萌”或“推特公关”，而更是财力推动的结果。他的前任奥巴马号称“零售总统”，在吸引小额政治捐款方面的能力前无古人、后无来者。被视作精英政治家典型的希拉里·克林顿则是“大小通吃”，却被看似政治捐款来源单一的特朗普压倒，奥妙就在于后者的政治捐款来源虽少、单笔投入却大，说到底，特朗普真正的“后盾”，其实也还是精英阶层，只不过他倚靠的这批精英传统上不太热衷政治罢了。

刚刚过去的5月，国内债市一度受到海外主要发达国家国债长端收益率大幅上行、信用债违约事件频发、经济数据反弹等因素的持续扰动。但站在当前位置，我们维持看多，维持全年收益率波动呈U 型，10Y国债收益率波动区间3.4%-4%的判断不变。从海外市场的表现看，油价高位回落已令全球通胀预期迅速降温，意大利政局风险短期内趋于缓和带动市场避险情绪修复，海外债市对国内债市的边际扰动将在一段时间内均趋于弱化。在此背景下，美债等主要发达国家债市长端收益率均明显下行，欧元兑美元汇率企稳回升，美元指数亦回落至94附近、未进一步上行。我们预计在美国贸易政策的扰动下，6月10Y美债收益率或在当前水平附近企稳或小幅上行，但难以突破3.0%的水平，中期美债收益率难以持续走高，而已经处于当前较高位置下的美元指数再度大幅上行的概率亦不大。从而未来一段时间，海外债市对国内债市的边际扰动将趋于弱化。