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7月23日的国常会本是政策进一步调整的重要信号，但7月31日的政治局会议政策基调又相对偏紧，再提“坚定去杠杆”的同时要求“坚决遏制房价上涨”。由于上半年10年国债收益率已经下行50bp，叠加市场对经济、政策、外贸等预期的反复，整个7月利率都在10bp之内徘徊。

在此基础上，淮安深入挖掘周恩来纪念地等红色资源内涵，创新打造党性教育实境课堂，并于2014年7月和江苏省委组织部共同创办了恩来干部学院。另外三大文化特色则并非淮安特有，需多地协同打造，甚至主动“争夺”。比如西游记文化。澎湃新闻记者注意到，坐拥孙悟空老家花果山的连云港，有“大圣故里”之称，堪称西游文化的主阵地。

3。太平洋舰队舰艇符拉迪斯沃斯托克的“红旗舰队纪念”广场上，行人如梭。拾级而上的山脚下有长达百米的花岗岩浮雕，不远处有一艘由二战功勋潜水艇改造而成的博物馆。在潜艇的西边，有一座宏伟宽大的俄式高层建筑，门前有两具大铁锚，门庭上方置放着一艘精美的战舰模型。这是二战时期叱咤海上的苏联太平洋舰队总指挥部。如今，也仍然是俄罗斯太平洋舰队司令部的所在地。

导致东芝TMC业务盈利暴跌的关键就是NAND闪存价格下滑，东芝表示Q1季度中NAND闪存ASP均价下滑了24-26%，也就是价格直降了四分之一，导致当季由盈转亏。为了减少亏损、降低价格下滑的幅度，东芝也加入了三星、美光等公司的减产行列中去，特别是削减了竞争力不大的15nm平面闪存产能，导致Q1季度NAND位容量减少了4-6%，5%左右的产能减少也跟其他厂商承诺的差不多。

为什么一致预期可能会出错？因为信息的传递需要时间，当一个逻辑被市场普遍接受时，逻辑所指向的方向可能已经相当拥挤，当后知后觉者进场时，“聪明钱”已经开始撤离，甚至可能改变市场走势进而引发踩踏。所以一致预期通常是滞后指标，有时也可能是反向指标。

图5：4季度债牛重启 中美利差较年初大幅收窄资料来源：WIND，天风证券研究所2018年利率复盘的心得体会从宏观的视角看利率，过去一年我们对市场节奏的把握还算准确，但也有一些不足。一是思维惯性下易做线性外推。前瞻思考时，思维容易惯性地以上一阶段的主导因素为切入点，凭借对该因素的后续推演得出结论。而实际情况往往是，下一阶段的主导因素发生了变化，上一阶段的主导因素成了次要因素，因此线性外推得出的结果与实际出现偏差。例如在监管主导的惯性思维下，我们虽然在2017年底判断了1季度债市的走牛，但是实际走牛的时间比预期要早，幅度也比预期更猛。